Złe prognozy biją w kurs akcji
OSTRO W DÓŁ: Szokująca zmiana prognoz wyniku netto, będąca następstwem obniżenia rentowności sprzedaży, spowodowała gwałtowny spadek kursu akcji Energomontażu Południe, którego prezesem jest Jerzy Wcisło. fot. ARC
Katowicka spółka Energomontaż Południe od połowy lipca znajduje się w bardzo silnym trendzie spadkowym. Do dziś kurs akcji tej firmy obniżył się o około 80 proc. Tak drastyczna przecena papierów spowodowana została między innymi ogromną obniżką prognozowanego wcześniej zysku netto, która sięgnęła ponad 94 proc.
PRZEDMIOTEM działalności Energomontażu Południe jest produkcja budowlano-montażowa prowadzona w sektorze energetycznym. Spółka oferuje montaż, modernizację i remonty urządzeń energetycznych. Na rynku występuje zarówno jako wykonawca generalny, jak i podwykonawca. Działalność spółki koncentruje sie przede wszystkim na południu Polski. Na rynku tym udział Energomontażu Południe szacowany jest na ponad 15 proc.
UDZIAŁ eksportu w przychodach spółki z roku na rok rośnie i oscyluje obecnie wokół 35-40 proc. Głównym zagranicznym rynkiem zbytu na usługi i wyroby oferowane przez katowicką firmę są Niemcy i Dania.
NAJWIĘKSZYM krajowym odbiorcą jest szeroko rozumiany sektor energetyczny, którego udział w sprzedaży spółki waha się w granicach 60-70 proc. Spółka posiada jednego dominującego odbiorcę, którym jest Elektrownia Łaziska.
NA POCZĄTKU listopada zarząd spółki przeprowadził korektę styczniowych prognoz wyników finansowych na 1998 rok. Jej skutkiem było zwiększenie planowanych przychodów ze sprzedaży ze 141 do 158 mln zł. Obniżono natomiast, i to bardzo drastycznie, planowany zysk netto. Według wcześniejszych założeń zarządu, wynik finansowy netto miał wynieść 8,6 mln zł. Listopadowa korekta zmniejszyła tę wartość do zaledwie 500 tys. zł.
ZDANIEM zarządu, główną przyczyną tak dużej korekty jest znaczący spadek uzyskiwanych marż na kontraktach, które są obecnie realizowane. Jest on skutkiem dużego wzrostu konkurencji w całym sektorze budowlano-montażowym. Spółka zamierzała zrównoważyć spadek rentowności sprzedaży poprzez jej zwiększenie, jednak nasycenie rynku nie pozwala na wygenerowanie dodatkowych zysków.
WPŁYW na obniżenie wcześniejszych planów miała także strata 3,6 mln zł, jaką poniosła spółka we wrześniu. Pogorszyła ona znacznie przepływy finansowe, przez co zanotowano gwałtowny wzrost kosztów. Dodatkowo niekorzystny wpływ na finanse spółki miała decyzja o wypłacie dywidendy wysokości 2,8 zł na każdą akcję, przegłosowana przez największego akcjonariusz Rafako (33,10 proc. kapitału) i niekorzystna dla spółki sprzedaż posiadanych przez nią papierów wartościowych.
PO DZIESIĘCIU miesiącach tego roku przychody spółki osiągnęły poziom 126 mln zł, co oznacza prawie 80-proc. realizację prognozy. W tym samym czasie wypracowany przez Energomontaż Południe zysk netto w ujęciu narastającym wyniósł 689 tys. zł. Jednak październik, podobnie jak i wrzesień, nie był dla firmy zbyt dobry. Sprzedaż była o blisko 17 proc. niższa niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Spółka poniosła także stratę zarówno na poziomie operacyjnym (72,7 tys. zł,) jak i brutto — 251,7 tys. zł.
ANALITYCY twierdzą, że mimo słabszego roku spółka należy do grupy najbardziej przyszłościowych. Przemawia za nią duży udział w rynku oraz stała grupa odbiorców. Pośrednia, poprzez Rafako, przynależność do grupy Elektrimu, powinna także znacząco zwiększyć obszar działalności spółki, co może korzystnie wpłynąć na wielkość generowanych zysków.
NA WARSZAWSKIEJ giełdzie akcje spółki notowane są na rynku podstawowym od 11 listopada 1997 roku. Maksimum cenowe osiągnięte zostało w marcu i wyniosło 83 zł za jedną akcję. Po ostatnim lipcowym załamaniu, kurs cały czas spada i waha się obecnie w przedziale 14-15 zł.