Choć dekoniunktura na rynku złota utrzymuje się już od ponad czterech lat, to jednak do tej pory posiadacze fizycznego złota znad Wisły nie musieli obawiać się o swoją inwestycję. Przecena notowanego w dolarze kruszcu nie dotykała tak bardzo krajowych graczy, ponieważ złoto chroniło ich (w niedoskonały sposób, ale jednak) przed osłabieniem złotego wobec dolara. Teraz ta komfortowa sytuacja najprawdopodobniej przechodzi do przeszłości.
Wszystko dlatego, że notowania złota wyrażone w złotych zakończyły ruch powrotny do przełamanego w lipcu dolnego ograniczenia długoterminowej formacji kanału wzrostowego. Nic zatem nie stoi na przeszkodzie, by wróciły do zniżek względem złotego w perspektywie najbliższych kwartałów, a nawet lat. W modelowym ujęciu przecena mogłaby nawet pogłębić się o 42 proc. (dotychczas od szczytu z września 2011 r. notowania spadły o 29,4 proc., w porównaniu z aż 43,9-procentowym osłabieniem wobec dolara). Na aż tak duży zasięg wybicia wskazuje szerokość kanału, z którego ceny się wyłamały.
Prawie tak samo prawdopodobne jak głęboka przecena jest wejście cen złota w trend boczny. W takim wypadku nawet w okresach siły kruszcu jego notowania nie powinny powracać powyżej przełamanego dolnego ograniczenia kanału, leżącego obecnie na wysokości 4 484 zł (co ogranicza potencjał ewentualnego odbicia do zaledwie 7,4 proc.). Jednocześnie nawet w tym optymistycznym scenariuszu fale spadkowe mogą prowadzić do pogłębiania zanotowanych w 2015 r. dołków (4042 zł). To oznacza, że nawet w bardziej optymistycznym scenariuszu inwestycja w złoto nie rekompensuje związanego z nią ryzyka.
Na notowaniach złota do polskiego złotego oparte są m.in. certyfikaty wyemitowane przez bank Raiffeisen (ticker RCGLDAOPEN). To najwygodniejsza opcja dla większości inwestorów, zważywszy że zakup fizycznego złota w mennicy jest obarczony dodatkowymi kosztami. Tymczasem dostępne u brokerów foreksowych kontrakty CFD na złoto są oparte na złocie denominowanym w dolarze.
Długoterminowy kanał spadkowy, widoczny na wykresie notowań złota w polskim złotym. Źródło: pb.pl, Bloomberg.
