"Rok 2014 mimo znacznego spadku cen energii, który przekroczy 10% oraz spadku wyników w segmencie sprzedaży wynikającego ze wzrostu kosztów zakupu energii powinien przynieść poprawę wyników raportowanych. Wpłyną na to nie tylko czynniki jednorazowe jak księgowanie KDT czy rozwiązanie rezerwy z tytułu CO2, ale także
widoczne efekty programów cięcia kosztów wprowadzane w ostatnich latach. Mimo spadku WACC w segmencie dystrybucji większość spółek także powinna zaraportowad poprawę wyników w tym segmencie. Naszym zdaniem wobec dużej niepewności z oszacowaniem ostatecznej stopy zwrotu z nowych projektów, które są obecnie realizowane rynek powinien skoncentrowad się na bieżących wycenach spółek, a te wg naszych szacunków w ciągu
najbliższych dwóch lat powinny stanowić wsparcie dla sektora" - uważa Stanisław Ozga, analityk DM PKO BP.
Jego zdaniem, mimo rozpoczęcia dużych inwestycji takie spółki jak Energa, PGE a także CEZ mogą zaoferować bieżące stopy zwrotu w postaci dywidend przekraczających rentowności obligacji długoterminowych.
"Podstawowym problemem sektora pozostają marże w segmencie wytwarzania, ze
względu na niskie ceny energii. Istotniejszej poprawy na rynku oczekujemy dopiero na przełomie bieżącego roku" - dodaje Stanisław Ozga.
| spółka | rekomendacja | cena docelowa |
| Energa | kupuj | 18,8 |
| Enea | kupuj | 16,2 |
| PGE | trzymaj | 18,6 |
| Tauron | trzymaj | 4,9 |
| ZE PAK | trzymaj | 25,5 |