Wycenę na poziomie 19,42 zł (a więc prawie 20 proc. powyżej obecnego kursu; w dniu wydania rekomendacja cena sięgała 15 zł) dała metoda SOTP, a więc wyceny poszczególnych obszarów biznesowych.
"Jesteśmy zbudowani zachodzącymi zmianami w strukturze wyników grupy Agora. Doceniamy działania władz spółki, które z sukcesem przeprowadziły spółkę przez wyjątkowo trudny okres 2016 roku. Przede wszystkim wyróżniamy następujące obszary pozwalające nam na stwierdzenie, że Agora jest na ścieżce trwałej budowy wartości dla akcjonariuszy: i) znaczące wzrosty wartości rynku kinowego w Polsce (wzrost zamożności społeczeństwa, efekt 500+), ii) udana monetyzacja nowych wiat przystankowych w Warszawie, iii) rozwój projektów organicznych w obszarze internetu, iv) ekspozycja na rynek reklamy tv przez udziały w dwóch antenach, v) czy wreszcie konsekwentnie wdrażane zmiany w segmencie prasa" - napisał w uzasadnieniu Maciej Bobrowski.
Specjalista prognozuje EBITDA w 2017 r. na poziomie 116 mln zł i nie wyklucza, że szacunki te mogą być podniesione w kolejnych kwartałach.
"Zwracamy też uwagę, że horyzont obecnej strategii średnioterminowej Agory dobiega powoli końca. Pomimo pewnych odchyleń in minus w poszczególnych obszarach, całościowo oceniamy pozytywnie jej realizację. Z bieżącej perspektywy czekamy na nowe cele biznesowe dla grupy na kolejne lata i mamy nadzieję, że będą one ambitne (nie oczekujemy, że przyszłe strumienie potencjalnych dywidend powinny być kluczowe dla oceny atrakcyjności inwestycyjnej w walory spółki). Zatem liczmy, że przyjęte w naszym modelu projekcje okażą się konserwatywne z punktu widzenia przyszłych celów biznesowych grupy" - dodaje Maciej Bobrowski.
