Rynek oschle przyjął papiery właściciela radia RMF FM. W czwartek kurs spółki znalazł się nawet 14 proc. poniżej ceny emisyjnej (83 zł), która i tak była dolną granicą przedziału cenowego. Po takich spadkach pojawiła się jednak szansa na tani zakup rentownego podmiotu.
Na tle radiowej konkurencji RMF FM radzi sobie bardzo dobrze. W I półroczu utrzymał udział w rynku reklamy na poziomie 32 proc., zwiększając przewagę nad Radiem Zet do blisko 7 pkt proc. (dane Expert Monitora). Rynek reklamy radiowej w I półroczu wzrósł o 18 proc., a przychody RMF FM o 22 mln zł (według Expert Monitora, to o 12 mln zł więcej niż wzrost przychodów Radia Zet). Te dane są ważne, bo dynamika rynku w maju spadła do 4 proc., co podawało w wątpliwość dwucyfrowy wzrost w całym 2004 r., przyjęty przez analityków DM Millennium i BDM PKO BP, którzy wycenili akcję Brokera na około 100 zł. Analitycy prognozowali też, że tegoroczny zysk netto grupy wyniesie odpowiednio 9,1 i 8,7 mln zł. Ostatni komunikat spółki mówi o 7 mln zł. Ma to być jednak kwota minimalna. Nawet jeśli ostateczny zysk okaże się o 1-2 mln zł wyższy, i tak nie może imponować. Ubiegłoroczny wynik, skorygowany o koszt ostatecznie sprzedanych nieruchomości w Alwerni, wyniósł 9,6 mln zł. Na tle polskich i zagranicznych grup medialnych cena Brokera wygląda jednak coraz bardziej atrakcyjnie. Szczególnie dotyczy to relacji ceny do sprzedaży, która w europejskich radiach nierzadko przekracza 3. Także pod względem ceny do zysku Broker staje się tani na tle branży.
Fiasko emisji nowych akcji raczej opóźni niż zablokuje plany ekspansji RMF FM (projekty Maxxx i Classic). Środki potrzebne na ten cel to w przybliżeniu roczny zysk grupy na poziomie EBITDA (zysk operacyjny + amortyzacja), dlatego Broker nie powinien mieć kłopotów z pozyskaniem kredytów. Fiasko emisji przypomniało za to o czynniku ryzyka, który w tym momencie dla wielu jest najistotniejszy: o relacjach spółki z KRRiT, które — z myślą o kursie Brokera — trzeba koniecznie poprawić.