Wydział Analiz Domu Maklerskiego AmerBrokers SA informuje, że w dniu 6 listopada 2002 roku przy kursie 41,7 zł dla Grupy Cersanit została wydana rekomendacja KUPUJ z ceną docelową na poziomie 49,2 zł.
6 listopada 2002 roku Cersanit poinformował o planowanej nowej emisji akcji. Spółka chce uplasować na rynku 1,66 mln akcji po 36 zł za sztukę, a emisja ma się odbyć z prawem poboru dla dotychczasowych akcjonariuszy (jej przegłosowanie jest niemal pewne biorąc pod uwagę strukturę akcjonariatu Cersanitu). Samą emisję akcji oceniamy pozytywnie, ponieważ zmniejszy dźwignię finansową Grupy. Jednak na skutek większej ilości akcji, obniżeniu ulega nasza wycena Grupy Cersanit. Obecnie szacujemy ją w przedziale od 39,8 zł (wycena porównawcza) do 58,7 zł (wycena dochodowa). Podtrzymujemy więc naszą rekomendację KUPUJ z dnia 30 października br., podkreślając, że cena docelowa – 49,2 zł (poprzednio 56,3 zł) jest obecnie wyższa od kursu Cersanitu o 18% (poprzednio 34,6%). Dodatkowo inwestycja w Cersanit powinna mieć charakter długoterminowy, gdyż ze względu na cenę emisyjną nowych akcji (36 zł), do zakończenia ich sprzedaży, kurs giełdowy spółki może oscylować na poziomie zbliżonym do obecnego.
Grupa Cersanit jest liderem rynku ceramiki sanitarnej w Polsce. Grupa przebojem weszła także do czołówki polskiego rynku płytek ceramicznych, choć działalność w tym zakresie rozpoczęła zaledwie przed kilkunastoma miesiącami (udział w rynku sięga około 10%, co sytuuje Grupę na 3-4 miejscu wśród producentów krajowych). Plany inwestycyjne Grupy Cersanit zakładają dalszą ekspansję na rynku, przede wszystkim poprzez zwiększenie mocy produkcyjnych w zakładzie płytek ceramicznych i gresów. Obecnie trwa rozbudowa fabryki w SSE w Wałbrzychu, dzięki czemu zdolności produkcyjne Grupy mają wzrosnąć z 7,5 do 12 mln m2 płytek. Plany Grupy wybiegają jednak jeszcze dalej – w przyszłości prawdopodobne jest kolejne zwiększanie mocy produkcyjnych zakładu w Wałbrzychu, aż do około 20 mln m2.
W pierwszym półroczu br. Grupa Cersanit zanotowała znakomite wyniki finansowe. W stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego sprzedaż zwiększyła się niemal dwukrotnie, natomiast zysk netto wzrósł prawie czterokrotnie. Dodatkowo warto zauważyć, że w pierwszych 6 miesiącach br. zysk netto Grupy Cersanit był wyższy niż w całym 2000 roku oraz stanowił 82% wyniku za 2001 rok.
Pełna analiza Grupy Cersanit znajduje się na stronach www.amerbrokers.pl
Wydział Analiz DM AmerBrokers S.A.