Wydział Analiz Domu Maklerskiego AmerBrokers SA informuje, że w dniu 15 grudnia 2005 roku przy kursie 62,4 zł dla spółki PKN Orlen została wydana rekomendacja Kupuj. Poprzednio zalecaliśmy trzymanie akcji spółki. Od momentu wydania rekomendacji Trzymaj (16.04.2004, przy kursie 30,8 zł), do jej podwyższenia na Kupuj, stopa zwrotu z inwestycji przekroczyła 100% (dodatkowo Orlen wypłacił 2,13 zł dywidendy z zysku za 2004 rok).
Obecnie jedną akcję PKN Orlen S.A. wyceniamy w przedziale 71,4-81,4 zł. W celu uzyskania końcowej wyceny, stosujemy odpowiednie wagi (opisane w analizie). Wycena akcji Orlenu po zastosowaniu wag wynosi 73,2 zł, a po dodaniu zysku wynikającego z ewentualnej sprzedaży Polkomtela (3,5 zł), otrzymujemy końcową wycenę akcji Orlenu na poziomie 76,7 zł. Ponieważ przewyższa ona obecny kurs giełdowy PKN Orlen o 22,9%, podwyższamy dla akcji spółki rekomendację z Trzymaj do Kupuj.
Prognozujemy, że w 2005 roku Grupa PKN Orlen zanotuje rekordowy zysk netto na poziomie około 5 mld zł. Na bardzo dobre wyniki Grupy wpływają wysokie marże rafineryjne, wynikające m.in. z dużej różnicy pomiędzy cenami ropy Ural w stosunku do ropy Brent (niestety, w przyszłości może się ona zmniejszyć). Na poziom zysku netto Grupy PKN Orlen w roku bieżącym duży wpływ miało rozpoczęcie konsolidacji Grupy Unipetrol. Orlen ujął bowiem w pozostałych przychodach operacyjnych ujemną wartość firmy w kwocie ponad 2 mld zł (koncern zapłacił za Unipetrol mniej niż wynosi wartość aktywów netto czeskiej spółki), co zwiększyło zysk netto Grupy o około 1,62 mld zł.
Pozytywnie należy ocenić przyjęcie strategii zwiększania przez Orlen udziału w rynku detalicznym paliw, m.in. poprzez utworzenie sieci stacji „Bliska” z segmentu ekonomicznego. Korzystnie prezentuje się także upraszczanie struktury Grupy oraz poszukiwanie oszczędności poprzez realizację programu redukcji kosztów operacyjnych (w ciągu 9 miesięcy br. Orlen zaoszczędził w ten sposób 655 mln zł). Efektów ekspansji Orlenu na rynkach zagranicznych na razie nie można ocenić jednoznacznie (straty na zakupionych stacjach paliw w Niemczech, korzystny zakup Unipetrolu, nieznane warunki oferowane za litewską rafinerię Możejki i duża niepewność co do wyników tego przetargu).
Pełna analiza PKN Orlen znajduje się na stronach www.amerbrokers.pl