AmerBrokers rekomenduje "kupuj" dla akcji spółki Colian

Rekomendacja jest aktualizacją analizy z września 2010 roku. Jedną akcję Colian S.A. wycenialiśmy na 2,82 zł. W związku z tym, że w momencie wydania rekomendacji wycena była o 26,8% wyższa od aktualnego kursu giełdowego, dla Spółki wydano rekomendację Kupuj. Grupa Colian mimo trudnych warunków rynkowych zanotowała w 1H br. lepsze wyniki w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego. Czynnikiem determinującym poziom zysków są rosnące koszty surowców i opakowań. Między innymi z tego powodu nierentowny pozostaje Segment Napoje. Spółka skutecznie ograniczyła przy tym koszty sprzedaży i ogólnego zarządu, co pozwoliło poprawić marże w analizowanym okresie. Na podstawie wyników 1H 2011 roku oraz sezonowości działalności, charakterystycznej dla Segmentu Słodyczy – wyższej sprzedaży w drugiej połowie roku, prognozujemy że rok 2011 Grupa Colian zamknie przychodami na poziomie 650 mln zł. Tym samym tempo wzrostu przychodów skonsolidowanych w 2H 2011 wzrośnie do +5,4% w stosunku do sytuacji z 1H 2011 (+3,6%). Spółkę czeka trudne drugie półrocze br., z uwagi na zaostrzającą się konkurencję i konieczne ponoszenie nakładów na promocję wyrobów, wzrost kosztów produkcji (surowce i opakowania), a także zakładany przez Zarząd Spółki ujemny wynik Segmentu Napoje. Zwracamy uwagę, że od początku lipca br. kurs Spółki spadł o ponad 39%, podczas gdy indeks WIG obniżył się o niespełna 20%, a WIG Spożywczy o 17%. Przecena w takim stopniu Spółki Colian wydaje się być przesadzona, wskaźnik P/BV wynosi obecnie 0,52. Colian jest także najtańszą obecnie Spółką w stosunku do pozostałych spółek cukierniczych notowanych na GPW - napisano w analizie.