Zarządzający Amplico TFI
Październik, podobnie jak wrzesień, przyniósł dodatnie stopy zwrotu na większości rynków akcji. WIG i WIG20 osiągnęły w zeszłym miesiącu poziomy odpowiadające tegorocznym maksimom. Nie sprawdził się zatem stereotyp mówiący o krachu (korekcie) na rynkach akcji w październiku. Lepsze od oczekiwań wyniki większości amerykańskich firm z trzeciego kwartału 2010 oraz oczekiwanie na ujawnienie szczegółów programu skupu aktywów przez Fed wpłynęły pozytywnie na zachowanie rynków akcji w październiku. Sprawdziła się więc nasza diagnoza rozwoju sytuacji na rynkach finansowych w zeszłym miesiącu. Dobrej koniunktury na rynkach akcji w październiku nie popsuła informacja o podwyżce stóp procentowych w Chinach. Podwyżka ta miała na celu "schładzanie wzrostu gospodarczego". Uważamy, że kolejne wiadomości o zaostrzeniu polityki monetarnej w Chinach mogą mieć tylko krótkotrwały negatywny wpływ na stopy zwrotu na rynkach akcji.
Pod koniec października Departament Handlu USA podał wstępne dane dotyczące wzrostu PKB w III kwartale. Wzrost ten w ujęciu zannualizowanym wyniósł 2 proc. Wynik ten jest zgodny z rynkowymi prognozami i nieznacznie lepszy niż dane z drugiego kwartału, w którym gospodarka amerykańska wzrosła o 1,7 proc. Motorem wzrostu PKB w USA w trzecim kwartale były wydatki konsumpcyjne, które wzrosły w tempie zannualizowanym wynoszącym 2,6 proc. Ujemny wpływ na dynamikę PKB miały wydatki inwestycyjne oraz eksport netto. Oczekujemy, że osłabienie się dolara względem euro sprawi, że w przyszłych kwartałach kontrybucja eksportu netto do wzrostu PKB w USA ulegnie znacznej poprawie.
Obecne ceny zachęcają do realizacji zysków przez niektórych inwestorów, co może w krótkim czasie osłabić siłę trendu wzrostowego, z jakim mamy do czynienia. Uważamy jednak, że w dłuższym horyzoncie czasowym fundusze akcyjne, a w szczególności małych i średnich spółek, przyniosą atrakcyjne stopy zwrotu. Rekomendujemy więc zakup krajowych funduszy akcyjnych, a w szczególności funduszy małych i średnich spółek.