Cena docelowa z raportu, wydanego 30 października, jest znacznie wyższa od tej, jaką w wezwaniu Brookfield Renewable Partners (47 zł). To podmiot, który chce współpracować z podmiotem, kontrolowanym przez Dominikę Kulczyk. Celem wezwania jest zdjęcie Polenergii z giełdy. Czytaj więcej...
Kurs na GPW jest nieco wyżej niż cena w wezwaniu.
Kamil Kliszcz uważa, że spółka jest idealnie spozycjonowana na średnioterminowe trendy regulacyjne w sektorze, jak zaostrzenie celu redukcji emisji w UE (wpływ na wzrost cen CO2 i rentowność zero/nisko emisyjnych źródeł) czy zmianę nastawienia polskiego rządu do inwestycji w OZE (ustawa 10H, ustawa offshore, rynek zielonych certyfikatów, popyt aukcyjny).
"Biorąc pod uwagę backlog projektów i potencjał finansowy szacujemy, że Polenergia może w ciągu najbliższych 5 lat rozbudować swoje aktywa wytwórcze o około 300 MW w wietrze i 120 MW w fotowoltaice. Bardzo ciekawym aktywem są też koncesje offshore, aczkolwiek uwolnienie tego potencjału (NPV pierwszego etapu szacujemy na 0,77 mld zł) wymagać będzie emisji akcji lub pozyskania dodatkowego partnera. Pozytywnie oceniamy nowe inicjatywy w segmencie obrotu, szczególnie linię usług agregacji OZE, która już w tym roku dołoży ~6 mln zł dodatkowej marży (wolumen energii z instalacji OZE bez prosumenckich podwoi się w perspektywie 2025 roku). Oczekujemy, że pozytywny sentyment do szeroko rozumianego sektora OZE będzie się utrzymywał (regulacje, napływy do funduszy ESG, niskie koszty finansowania, spadek cen technologii), co będzie prowadzić do dalszego re-ratingu wyceny (branżowy EV/EBITDA wzrósł w ostatnich 5 latach o 30 proc., a Polenergia wciąż jest notowana z 15-procentowym dyskontem do grupy porównawczej)" - napisano w uzasadnieniu.
Raport dostępny jest na stronie brokera.