W raporcie z 13 maja specjalista zwraca uwagę, że dzięki wysokiej opłacie zmiennej Skarbiec zakończył ubiegły rok obrotowy rekordowymi wynikami, a początek roku zapowiada się równie dobrze. W I kwartale 2026 r. analityk oczekuje 6,7 mln zł zysku netto.
"Zakładamy dobrą opłatę stałą, pozytywny wpływ opłaty zmiennej oraz relatywnie dobre wyniki Noble Securities na skutek wysokiej zmienności na rynkach towarowych w marcu. Spodziewamy się także dobrego poziomu rezerwy na opłatę zmienną" dodaje analityk.
Jego zdaniem firma jest beneficjentem nie tylko dobrych stóp zwrotu zarządzanych funduszy, ale także działań restrukturyzacyjnych oraz konsolidacji Noble Securities.
Uważa, że obecna kapitalizacja wynosząca około ćwierć miliarda złotych nie odzwierciedla bilansu spółki oraz możliwości generowania zysków.
Prognozę zysku w tym roku podniósł o 35 proc. do 23,5 mln zł, a na 2027 r. o 3 proc. do 14,6 mln zł. Zwraca przy tym uwagę na potencjał wyższych niż zakładał przychodów z opłaty zmiennej w 2026 r.
Spodziewa się też, że Skarbiec wróci do dzielenia się zyskiem z akcjonariuszami i wypłaci 4,8 zł na akcję, co przekłada się na dwucyfrową stopę dywidendy. Dywidenda prognozowana w kolejnym roku (czyli z zysku za 2026 r.) to 1,7 zł.
Artykuł jest streszczeniem rekomendacji, która w całości jest dostępna na stronie GPW.