Złoto było fantastyczną inwestycją w minionej dekadzie. Warto pochylić się nad tym coraz bardziej popularnym rynkiem, bo ostatnio jest bardzo ciekawy. Padł rekord ceny zamknięcia, choć nie była to najwyższa w historii cena transakcyjna. Rynek zatrzymał się około 3 USD poniżej szczytu z czerwca. To zaowocowało ciekawą sytuacją techniczną. Tuż pod linią oporu powstała bowiem formacja gwiazdy wieczornej w układzie dziennym i szpulki w układzie tygodniowym (po pięciu kolejnych tygodniach wzrostów). To książkowy układ prospadkowy.
Przy okazji tej warto wspomnieć o dwóch ciekawych fenomenach na rynku złota. Po pierwsze — można odnotować mnogość reklam funduszy inwestujących w złoto. Należy od razu zaznaczyć, że gra zgodnie z kierunkiem trendu nie jest niczym złym tak długo, jak długo mamy do czynienia ze świadomym inwestorem, który w odpowiednim momencie zmieni pozycję. W najbardziej popularnych produktach przekaz medialny zdaje się jednak sugerować, że złoto jest bezpieczną i zyskowną inwestycją na lata. Na wielu rynkach popularyzacja danej formy inwestycji na tak zmasowaną skalę po długim okresie wzrostu jest sygnałem wyczerpywania się trendu.
Po drugie — warto przyjrzeć się strukturze popytu na fizyczne złoto. Udział absolutnie dominującego kiedyś popytu jubilerskiego systematycznie się obniża, a coraz więcej złota ląduje w skarbcach. Jeśli ten ostatni popyt się osłabi, na rynku złota pojawi się spora nadwyżka (nie mówiąc już o sytuacji, gdyby znaczna część inwestycyjnego złota zaczęła trafiać na rynek).
Wspominana formacja techniczna może, ale nie musi, być punktem zwrotnym na rynku złota. Jak to w analizie technicznej bywa, może skończyć się na korekcie, a nawet formacja może zostać zanegowana. Słabość amerykańskiego rynku pracy i wynikająca z niej polityka Fed mogą jeszcze przez jakiś czas wspierać ceny kruszców. Jednak pozostałe fakty sugerują, że złota dekada może już się nie powtórzyć.
Przemysław Kwiecień
główny ekonomista X-Trade Brokers DM