BDM PKO BP: REDUKUJ akcje BRE Banku

24-01-2003, 14:20

BDM PKO BP wydał rekomendację REDUKUJ dla akcji BRE Banku. W raporcie z 21 stycznia cenę docelową akcji banku oszacowano na 64,80 zł.

Analitycy BDM PKO BP uważają, że BRE Bank wykaże dużą stratę na koniec 2002 roku. W trzecim kwartale wykazał zysk w związku ze zmianą metody wyceny udziałów Elektrimu, Optimus oraz Szeptel.

- Plusem BRE jest bardzo niski udział kosztów w sumie produktowej (3,6 proc. wobec przeciętnej 4,5 proc.). Niestety towarzyszy mu niski spread odsetkowy (2,5 proc. wobec średniej 3,3 proc.) – napisano w raporcie BDM PKO BP.

Jego autorzy zwracają uwagę, że BRE stosuje bardzo niskie stawki oprocentowania operacji kredytowych, co przy braku dodatkowych dochodów kapitałowych powoduje, że marże zysków pozaodsetkowych są w tym banku niższe od średniej sektora bankowego. Analitycy uważają, że BRE może być trwale mniej zyskownym bankiem.

Przy wysokiej dynamice wzrostu portfela kredytowego banku rośnie w nim również udział kredytów zagrożonych. Ich udział w kredytach brutto jest wciąż jednak niski na tle innych spółek sektora.

Po III kwartale bank wykazał 65 mln zł skonsolidowanej straty. Ujemny wpływ na wyniki grupy miały przede wszystkim straty jednostek zależnych. Za słabe wyniki odpowiedzialne są głównie wysokie koszty. W 2002 roku BRE utworzył mniej rezerw niż rok wcześniej.

Analitycy uważają, że bank ograniczy tempo przyrostu akcji kredytowej. Wzrost kredytów zagrożonych może być w jego przypadku szybszy niż w innych bankach. Sądzą również, że w najbliższym czasie BRE może zrealizować zyski ze sprzedaży udziałów w spółkach Wonlok oraz Telbank.

Szacując wartość akcji BRE Banku analitycy BDM PKO BP założyli coroczną wypłatę dywidendy w kwocie 20 proc. wypracowanego zysku, wymaganą stopę zwrotu w roku 2005 na poziomie 9,5 proc. oraz stopę wzrostu dywidendy po okresie prognozy 6,5 proc.

- Na wycenę Banku wpływa też korekta ze względu na udziały w PTE, ITI oraz Elektrim. Wartość fundamentalna jednej akcji Banku to naszym zdaniem 64,80 zł, wobec czego rekomendacja brzmi REDUKUJ – głosi raport BDM PKO BP.

MD

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Najważniejsze dzisiaj

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Tematy

Puls Biznesu

Puls Inwestora / BDM PKO BP: REDUKUJ akcje BRE Banku