Analitycy BDM PKO BP wydali KGHM rekomendację NEUTRALNIE. W raporcie z 12 stycznia kurs docelowy spółki oszacowali na 29,50 zł.
Autorzy raportu zwracają uwagę, że zgodnie z cyklicznym zachowaniem rynku miedzi na przełom stycznia i lutego przypada okres gwałtownej zmiany trendu. W ich ocenie, potencjał wzrostu kursu miedzi sięga już tylko 3-4 proc.
Na wycenę KGHM wpływa możliwa w tym roku sprzedaż pakietu 19,61 proc. akcji Polkomtela oraz Telefonii Dialog. Łączna wartość tych aktywów, to zdaniem analityków ok. 3,5 mld zł. Sprzedaż Telefonii
Dialog będzie jednak możliwa tylko pod warunkiem całkowitego oddłużenia spółki. Oznacza to konieczność konwersji obligacji o wartości 1,38 mld zł na kapitał własny.
- Dokonując wyceny spółki metodą dochodową DCF, zaprognozowaliśmy przychody ze sprzedaży w oparciu o średnioroczne ceny miedzi określone na bazie opisanego przez nas cyklu cenowego. Wartość pozostałych aktywów oszacowaliśmy przez pryzmat gotówki netto, jaką KGHM może uzyskać z ich sprzedaży. Na tej podstawie wyceniamy jedną akcję spółki na około 24,00 PLN. Pomimo, że walory KGHM są obecnie [12.01 – red.] wyceniane z około 20% premią w stosunku do tej wyceny oraz dużego prawdopodobieństwa zakończenia wzrostów na rynku miedzi, decydujemy się wystawić dla nich rekomendację NEUTRALNIE z kursem docelowym na poziomie 29,50 PLN. W naszym przekonaniu zachowanie kursu akcji będzie determinowane oczekiwaniami inwestorów co do momentu sprzedaży aktywów telekomunikacyjnych oraz sposobu wykorzystania pozyskanej w ten sposób gotówki. Po spłacie zadłużenia do zagospodarowania pozostanie około 1,5 mld PLN, czyli 7,5 PLN na akcję. Zakładając, że tylko 1/3 tej kwoty zostanie przeznaczona na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy, to przy obecnym kursie akcji stopa dywidendy wyniesie prawie 9%. Oczekiwania inwestorów, co do wielkości ewentualnej dywidendy mogą zatem wpływać stabilizująco na wycenę rynkową spółki – głosi raport BDM PKO BP.
MD