To jedna z najwyższych wycen akcji spółki, przedstawiona w aktualnych rekomendacjach.
- Spodziewamy się znacznej rewizji prognozy zarządu wyników KGHM na 2010 rok. Utrzymujące się ceny miedzi powyżej 7 200 USD oraz wysoki kurs pary USD/PLN przełożą się bowiem na poprawę marż i wygenerowanie znacznych strumieni gotówki. Prognozujemy wypracowanie przez spółkę ponad 4,8 mld PLN EBIT i blisko 4 mld PLN zysku netto w 2010 roku. Zwracamy uwagę, że wygenerowana w 2010 nadwyżka finansowa netto (ponad 4,5 mld PLN) otwiera drogę do wypłaty znaczącej dywidendy. Zgodnie z naszą analizą rynku miedzi uważamy, iż ryzyko mocniejszego spadku cen miedzi jest ograniczone. Uzasadniamy to tym , że
i) Chiny wciąż utrzymują produkcję surowca na rekordowo wysokich poziomach,
ii) istotnie zwiększyła się konsumpcja miedzi per capita w UE,
iii) spada poziom zapasów na światowych giełdach miedzi.
Według naszych prognoz akcje KGHM są obecnie handlowane z mnożnikami
EV/EBITDA 3,3x
i EV/EBIT 3,8x, wskazującymi na ponad 20% dyskonto do spółek z
grupy porównawczej na 2010 rok. Reasumując, dostrzegamy dalszy potencjał do
zwyżki kursu akcji KGHM i decydujemy się rozpocząć wydawanie rekomendacji dla
spółki od zalecenia KUPUJ z ceną docelową 126,0 PLN - czytamy w
raporcie.