Będzin wchodzi na rynek wolny
Dzisiaj na rynku wolnym zadebiutuje Elektrociepłownia Będzin. Akcje sprzedawane po 20 zł (widełki wynosiły 20-28 zł) w listopadzie cieszyły się średnią popularnością — inwestorzy kupili 58 proc. oferowanych papierów serii A. Największym inwestorem został warszawski Beton Stal (posiada 13,27 proc. akcji). Łącznie zapisało się 184 inwestorów. Nie dopisał natomiast inwestor strategiczny, niemiecki Steag AG, który wstrzymał się z zakupem papierów i może ewentualnie chcieć nabyć 25 proc. akcji od Skarbu Państwa. EC Będzin pierwotnie wybierała się na rynek podstawowy, lecz ze względu na niewielkie rozproszenie akcjonariatu (poniżej 300) trafi na trzeci parkiet.
JAK SIĘ nieoficjalnie dowiedzieliśmy, prawdopodobnie Beton Stal będzie chciał wyprzedzić w negocjacjach w ministerstwie Niemców i stać się inwestorem strategicznym. Cały czas prowadzone są na ten temat rozmowy. Wprawdzie Beton Stal nie ma bezpośrednich kontraktów podpisanych z EC Będzin, ale ponieważ jest firmą ogólnobudowlaną, może zapewnić sobie niektóre prace.
EC BĘDZIN jest bardzo specyficzną firmą, głównie ze względu na swój charakter: działa w branży ciepłowniczej i w mniejszym stopniu energetycznej, czyli w dziedzinach strategicznych. Poza tym branża ta jest konieczna do funkcjonowania gospodarki, a więc popyt jest zapewniony na wiele lat. Elektrociepłownia nie ma żadnego odniesienia na giełdzie w postaci porównywalnego przedsiębiorstwa.
INWESTYCJA w papiery dzisiejszego debiutanta niesie ze sobą dwojakie ryzyko. Pierwsze związane jest z rynkiem kapitałowym. Niewielkie rozproszenie akcji oraz mała liczba posiadaczy papierów powoduje duże zagrożenie manipulacją kursem. Jak powiedział nam jeden z doradców inwestycyjnych z zachodniego biura maklerskiego, EC Będzin to może być Kopex-bis (Kopex był firmą też sprzedawaną przez Skarb Państwa, a ze względu na niską płynność jego kurs był manipulowany, o czym przestrzegł inwestorów prezes GPW). Poza tym na pierwszych notowaniach może dochodzić do dużych wahań kursu Będzina, tak w górę, jak i w dół.
DRUGI rodzaj ryzyka inwestycyjnego to kondycja przedsiębiorstwa. EC Będzin wymaga gruntownej modernizacji, a na ten cel potrzebne są poważne środki. Pieniędzy spółka nie ma zbyt wiele, gdyż nie powiodła się emisja akcji serii B z początku listopada. Modernizacja jest jednak konieczna, i będzie musiała być pokrywana ze środków własnych.
WŁAŚCIWIE przez najbliższe dwa lata modernizacji przedsiębiorstwo będzie prawie powstawało od nowa, gdyż wymienione zostaną najistotniejsze elementy produkcyjne — powiedział Artur Jusiński, doradca inwestycyjny z BM BGŻ.
JEGO ZDANIEM, modernizacja przyniesie efekty za 3, 4 lata, kiedy to znacznie powinny poprawić się wyniki, a wraz z nimi podstawowe wskaźniki giełdowe. Przykładowo obecnie wskaźnik cena/zysk kształtuje się na poziomie 80 (dla 20 zł) , natomiast za kilka lat ma szansę zejść, przy tej samej cenie, w okolice kilkunastu.
ZA SILNE strony spółki uznać należy modernizację, która pozwoli na produkcję dużej ilości prądu oraz planowane na przyszły rok uwolnienie cen ciepła i energii elektrycznej. Natomiast odnośnie, pierwszej ceny, jej szacowanie przy tak znikomej liczbie akcjonariuszy jest nader trudne. Można się spodziewać, iż posiadacze nie będą chcieli sprzedać papierów ze stratą, ale jednocześnie cena 12-15 zł jest również możliwa.