Zgodnie z naszymi oczekiwaniami wszystkie stopy procentowe zostały obniżone o 25 pb. Od jutra główna stopa procentowa (tzw. stopa interwencyjna) będzie wynosić nie mniej niż 6,50%, stopa redyskontowa 7,25%, a stopa lombardowa 8,50%. Utrzymane zostało również neutralne nastawienie do polityki pieniężnej.
Decyzja Rady została pozytywnie przyjęta zarówno przez Ministerstwo Finansów, jak i przez rząd. Tak jak można było się spodziewać podstawowym argumentem, który zadecydował o obniżce stóp był bowiem spadek inflacji zarówno głównej jak i bazowej, a popyt krajowy i wzrost gospodarczy są niższe niż się spodziewano.
Rada nie wyklucza jednak wzrostu presji inflacyjnej w II połowie roku. Inflację może bowiem pobudzić opóźniony wpływ na gospodarkę dotychczasowych obniżek stóp, wysokie ceny ropy oraz możliwe przekroczenie założonego poziom deficytu sektora finansów publicznych w tym roku, jak i niepewność co do polityki fiskalnej w roku 2004.
Pomimo wszystko zakładamy jednak, że dzisiejsza decyzja nie zakończy serii obniżek stóp i dlatego oczekujemy, że w tym roku stopy spadną jeszcze o kolejne 75 pb. Oczekujemy więc, iż na koniec roku stopa interwencyjna NBP będzie wynosić 5,75%. Następne posiedzenie RPP odbędzie się w dniach 25-26 lutego.
Katarzyna Zajdel-Kurowska