BM BPH wydało rekomendację trzymaj dla akcji PKN Orlen wyznaczając cenę docelową walorów na poziomie 19 zł. We wtorek około południa za akcje PKN płacono 18,35 zł. - PKN jest jedną z największych spółek na polskiej giełdzie, jej zachowanie jest uzależnione od bieżącej koniunktury na rynku, w najbliższym czasie biorąc pod uwagę czynniki zewnętrzne (ryzyko dalszych spadków na giełdach światowych związanych ze spadkiem wzrostu gospodarczego w USA) oraz wewnętrzne (spadek wzrostu gospodarczego w Polsce, wysokie stopy procentowe, zbliżające się oferty publiczne: TP, PZU, KGHM) nie należy oczekiwać trwalszej poprawy koniunktury, stąd również akcje PKN najprawdopodobniej będą podlegały negatywnym wpływom koniunktury na rynku – czytamy w raporcie BM BPH z 12 kwietnia. Zdaniem analityków biura wynik trwającego obecnie przetargu na zakup akcji głównego krajowego konkurenta PKN – Rafinerii Gdańskiej – jest istotny dla PKN, istnieje bowiem możliwość kupna RG przez węgierski koncern naftowy MOL, który jest już właścicielem słowackiego Slovnaftu. Istnieje także możliwość rozwiązania obecnego przetargu i dopuszczenia do prywatyzacji RG również PKN Orlen. - PKN jest zainteresowany konsolidacją z innymi spółkami z branży naftowej w Europie Środkowo–Wschodniej, przebieg tego procesu będzie naszym zdaniem uzależniony od rozstrzygnięcia prywatyzacji Rafinerii Gdańskiej, w przypadku objęcia pakietu akcji RG przez MOL zwiększa się prawdopodobieństwo powiązań kapitałowych z węgierskim koncernem – uważają analitycy BM BPH. Ich zdaniem istnieje także duża szansa powiązań PKN z OMV, a w przypadku rozwiązania przetargu na RG możliwe jest samodzielne kupno RG przez PKN, co opóźni proces konsolidacji PKN z koncernami zagranicznymi. Istotny wpływ na notowania PKN Orlen S.A. mogą mieć także zmiany w akcjonariacie, Nafta Polska zamierza bowiem sprzedać posiadane 18 proc. akcji w ofercie publicznej, planowanej jeszcze w tym roku. - Istotnym aktywem PKN Orlen S.A. są posiadane pakietu udziałów w spółkach nie związanych z branżą paliwową, w tym szczególnie 19,25 proc. pakiet akcji Polkomtela, biorąc pod uwagę znaczne potrzeby inwestycyjne spółki (możliwy udział w prywatyzacji RG i jej dalszej restrukturyzacji, możliwość kupna akcji zagranicznego koncernu lub rafinerii) nie należy wykluczyć sprzedaży tego pakietu – czytamy w raporcie. Ewentualna transakcja sprzedaży pakietu Polkomtela może mieć negatywny wpływ na wycenę akcji PKN z uwagi na możliwość uzyskania niższej ceny oraz konieczność zapłaty podatku od zysku z tej inwestycji. Wartość podstawowej działalności na jedną akcję PKN Orlen oszacowano na 16,02 zł. Dodatkowo wyceniono wartość Grupy Kapitałowej PKN Orlen na 7,73 zł, z czego największa część przypada na posiadany pakiet akcji Polkomtela (7 zł.). Oznacza to, że wartość jednej akcji PKN należy oszacować na 23,75 zł. - Biorąc pod uwagę obecną sytuację rynkową, uważamy że akcje PKN Orlen S.A. powinny być notowane z 20% dyskontem w stosunku do naszej wyceny. Docelową cenę należy więc określić na 19 zł – twierdzą analitycy BM BPH. Biorąc pod uwagę wszystkie czynniki radzą oni obecnie trzymać akcje PKN Orlen. WIK