CDM Pekao wycenił Netię na 191,6 zł
W związku z rozpoczynającą się już jutro publiczną emisją akcji Netii Holdings, analitycy CDM Pekao SA (biura oferującego akcje Netii) oceniają wartość tego operatora na 191,6 zł za walor. Jest to o 28 proc. więcej niż wynosi górna granica widełek ceny emisyjnej (110 do 150 zł). Analitycy zwracają uwagę, że bezpieczeństwo długoterminowej inwestycji w akcje Netii zdaje się zapewniać rosnąca obecność w akcjonariacie spółki inwestora strategicznego — szwedzkiej grupy telekomunikacyjnej Telia.
MAJĄC na pokładzie takiego partnera Netia jest — zdaniem analityków CDM Pekao SA — jedynym operatorem telefonii stacjonarnej w Polsce, który po kilku latach działalności ma szanse skutecznie konkurować z TP SA. Netia jest jedynym operatorem telefonii stacjonarnej, który kompleksowo inwestuje w rozbudowę własnej sieci na terenie zamieszkiwanym przez 1/3 Polaków. Posiadana przez spółkę infrastruktura sieci dostępowej stawia ją wśród najnowocześniejszych operatorów Europy Środkowo-Wschodniej. Netii przypadnie też prawdopodobnie kluczowa rola w konsolidacji wszystkich konkurentów TP SA.
— Łącząc posiadane koncesje i zezwolenia, w tym także na dostarczanie usług internetowych i transmisji danych, spółka ma największą szansę na zaoferowanie pełnego pakietu usług — piszą analitycy w raporcie.
NETIA posiada koncesje na oferowanie usług we wszystkich segmentach telefonii stacjonarnej. Jej działalność nie obejmuje jedynie telefonii przenośnej, ale zdaniem analityków CDM, w niedalekiej przyszłości prawdopodobne jest zawarcie aliansu strategicznego z jednym z trzech działających w Polsce operatorów, świadczących takie usługi. Wedłuch nich, wiele wskazuje, że będzie to Polkomtel, którego udziałowcy nie posiadają pełnej rozbudowanej infrastruktury telefonii stacjonarnej w naszym kraju. Bez telefonii przewodowej nie będą oni mogli oferować coraz bardziej wyrafinowanych usług. Widoczna jest też tendencja operatorów telefonii komórkowej do oferowania klientom usług telefonii stacjonarnej, wykorzystując własną sieć stacji bazowych. Nie bez znaczenia jest tu uzyskane przez Netię przed kilkoma miesiącami zezwolenie na dostarczanie usług w ramach szerokopasmowego, radioliniowego dostępu do klientów na terenie 15 największych polskich miast. Budowa tej sieci — twierdzi Piotr Woźniak, analityk CDM Pekao SA — choć kosztowna, może być atutem Netii w przyszłorocznym przetargu na koncesję na operatora sieci komórkowej trzeciej generacji (UMTS).
WEDŁUG Piotra Woźniaka, najlepszym podejściem do wyceny Netii jest podział jej przyszłej działalności na trzy najważniejsze projekty oraz ustalenie ich wartości niezależnie od pozostałych. Chociażby dlatego, jak twierdzi, że spółka realizuje każdy z nich w formie osobnego podmiotu prawnego.
PIERWSZY, najważniejszy, obejmujący dotychczasowy biznes telekomunikacyjny, czyli rozwijaną od 1996 roku budowę sieci połączeń lokalnych oraz pozyskiwanie i obsługę klientów telefonii stacjonarnej, wyceniany jest na 109 zł. Prawie 83 zł przypada na pozostałe części działalności spółki, czyli na projekt związany z budową sieci dostępowej w Warszawie, którego realizacja ma się rozpocząć jeszcze w II kwartale tego roku oraz na światłowodową sieć szkieletową, która w przyszłości objąć ma część ruchu międzystrefowego i międzynarodowego, którym będzie się zajmowało konsorcjum Netia 1. Dopiero ta sieć, twierdzą analitycy CDM, pozwoli uczestnikom rynku konkurować z narodowym operatorem TP SA.
WYCENA CDM nie uwzględnia działającego od 1 maja portalu Internetia, który zdaniem analityków został uruchomiony przede wszystkim w celu zwiększenia ruchu w sieci i promocji brandu nowego gracza na rynku Internetu w Polsce. Przyjęcie takiego założenia zdaje się potwierdzać przede wszystkim bazująca na systemie call back usługa ISP, która umożliwi przejęcie internautów korzystających z usługi dial-up w TP SA.