Przez większą cześć wtorkowej sesji na rynku papierów skarbowych notowano małe obroty i nieznaczne spadki cen. Pod koniec dnia rentowność najbardziej płynnych obligacji 2-letnich była zbliżona do notowanej dnia poprzedniego i wyniosła 10,51 proc., pięcioletnich 10,072 proc., natomiast papiery dziesięcioletnie handlowano z dochodowością 9,020 proc.
We wtorek największe znaczenie dla rynku miał przetarg zamiany obligacji. Ministerstwo finansów do odkupu przewidziało obligacje wartości 3,0-4,5 mld zł o terminach zapadalności przypadających w przyszłym roku. Wartość obligacji przedstawionych do odkupu przez inwestorów wyniosła jednak jedynie 499 mln zł i była niższa od notowanej na dwóch ostatnich przetargach (781 mln zł i 833 mln zł). Niemniej ilość zaakceptowanych przez resort ofert była stosunkowo wysoka (190,5 mln zł wobec 222,249 mln zł przed tygodniem). Organizator przetargu akceptował mniej korzystne oferty, w efekcie czego rentowność sprzedanych obligacji pię- cioletnich PS1106 (10,090 i 10,11) była wyższa od notowanej przed tygodniem na przetargu oraz we wtorek na rynku wtórnym.
Obecna sytuacja rynkowa wskazuje na możliwość utrzymania obecnego poziomu cen w najbliższej perspektywie. We wcześniejszych wzrostach rynek zdyskontował wszystkie pozytywnie odbierane przez inwestorów dane makroekonomiczne. Rynkowe oczekiwania kształtowania stóp procentowych zawarte w kontraktach FRA pokazują, że gracze spodziewają się obniżki dopiero w perspektywie trzech miesięcy. Potwierdzają to również wyniki ankiety przeprowadzonej przez agencję Reuters wśród analityków bankowych. W najbardziej prawdopodobnym z naszych scenariuszy oczekujemy redukcji stóp rzędu 100-150 bps w pierwszym kwartale 2002 r.