"Podwyższamy wagę Polski z następujących powodów:
ożywienie gospodarcze wspierane przez niemiecką gospodarkę pozostaje niezagrożone - oczekujemy wzrostu PKB w Polsce na poziomie 3.5% w 2010 vs 2.0% w Czechach i 0.6% na Węgrzech,
oczekujemy dalszego wzrostu dynamiki kredytów dla sektora prywatnego w drugiej połowie 2010 oraz w roku 2011,
wzrost dynamiki zysków spółek w Polsce jest najwyższy w Europie Środkowej (23% r/r),
złoty wydaje się najbardziej niedowartościowaną walutą w regionie CE3 – wyceniany jest 8% poniżej długoterminowego trendu realnej aprecjacji,
wyceny Polskich spółek pozostają atrakcyjne – wskaźnik C/Z na poziomie 10.6x jest poniżej historycznych średnich; wskaźnik MSCI Poland jest wyceniany z 4% dyskontem do MSCI Emerging Markets w porównaniu do historycznej 12% premii,
fundusze globalne zmniejszają niedowarzenie w Polsce, ale nadal są 33% poniżej benchmarku.

Głównym ryzykiem dla naszej pozytywnej rekomendacji jest podaż akcji w wyniku programu prywatyzacji.

Sektorowo w regionie CE3 rekomendujemy przeważanie Polskich banków i niedoważanie czeskiej energetyki. Naszym zdaniem potencjał wzrostu zysków polskich banków w latach 2011-2012 nie jest jeszcze zdyskontowany w cenach. W sektorze energetycznym rekomendujemy "Poniżej Rynku" dla CEZ wskazując na słabe perspektywy wzrostu zysków w krótkim jak i długim horyzoncie. Podtrzymujemy neutralne nastawienie dla CE3 w sektorach: paliwa (preferowana spółka w regionie CE3 jest MOL), telekomunikacja (preferowana spółka TO2) oraz wydobycie (preferowana spółka NWR). Naszym top pickiem w Polsce jest PKO BP."

Pełen raport w załączniku

×

Opowieści z arkusza zleceń

autor: Kamil Kosiński

Wysyłany raz w miesiącu

Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.

Chcę otrzymywać newsletter Opowieści z arkusza zleceń *

ZAPISZ MNIE

Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.