Analitycy napisali:
"Podwyższamy wagę Polski z następujących powodów:
ożywienie
gospodarcze wspierane przez niemiecką gospodarkę pozostaje niezagrożone -
oczekujemy wzrostu PKB w Polsce na poziomie 3.5% w 2010 vs 2.0% w Czechach i
0.6% na Węgrzech,
oczekujemy dalszego wzrostu dynamiki kredytów dla sektora
prywatnego w drugiej połowie 2010 oraz w roku 2011,
wzrost dynamiki zysków
spółek w Polsce jest najwyższy w Europie Środkowej (23% r/r),
złoty wydaje
się najbardziej niedowartościowaną walutą w regionie CE3 – wyceniany jest 8%
poniżej długoterminowego trendu realnej aprecjacji,
wyceny Polskich spółek
pozostają atrakcyjne – wskaźnik C/Z na poziomie 10.6x jest poniżej historycznych
średnich; wskaźnik MSCI Poland jest wyceniany z 4% dyskontem do MSCI Emerging
Markets w porównaniu do historycznej 12% premii,
fundusze globalne
zmniejszają niedowarzenie w Polsce, ale nadal są 33% poniżej
benchmarku.
Głównym ryzykiem dla naszej pozytywnej rekomendacji jest podaż akcji w wyniku programu prywatyzacji.
Sektorowo w regionie CE3 rekomendujemy przeważanie Polskich banków i niedoważanie czeskiej energetyki. Naszym zdaniem potencjał wzrostu zysków polskich banków w latach 2011-2012 nie jest jeszcze zdyskontowany w cenach. W sektorze energetycznym rekomendujemy "Poniżej Rynku" dla CEZ wskazując na słabe perspektywy wzrostu zysków w krótkim jak i długim horyzoncie. Podtrzymujemy neutralne nastawienie dla CE3 w sektorach: paliwa (preferowana spółka w regionie CE3 jest MOL), telekomunikacja (preferowana spółka TO2) oraz wydobycie (preferowana spółka NWR). Naszym top pickiem w Polsce jest PKO BP."
Pełen raport w załączniku