Choć hossa na giełdzie nowojorskiej trwa już siódmy rok z rzędu, to jednak rynki byka nigdy nie kończą się tylko z powodu długiego czasu trwania, zauważa w raporcie z 19 czerwca Brian Belski, główny strateg inwestycyjny BMO Capital Markets. Według niego przyczyną załamania tendencji wzrostowej na rynku jest zwykle spowolnienie w gospodarce, a na razie – według eksperta – brak jest sygnałów mogących zapowiadać jego nadejście. Według specjalisty indeks S&P500 zakończy rok na poziomie 2250 punktów, o 6,7 proc. wyższym od obecnego.
„Nie wierzymy w nadejście żadnego dłuższego okresu słabości rynku. Hossy nigdy nie umierają ze starości” – napisał Brian Belski w raporcie.
Ekspert analizuje cztery główne miary, których zachowanie zwykle zapowiada nadejście recesji, stwierdzając, że obecnie końca dobrej koniunktury nie zapowiada żadna. Oto one:
1. Różnica w rentownościach obligacji 10-letnich i dwuletnich nie spada
10-latki oferowały w ubiegłym tygodniu o 161 punktów bazowych wyższe rentowności od papierów 2-letnich. Tymczasem zwykle recesję poprzedza zrównanie rentowności obu typów obligacji, lub nawet wyjście rentowności 2-latek wyżej. Takie zachowanie rynku stóp procentowych jest wówczas skutkiem oczekiwania na znaczące zaostrzenie polityki pieniężnej.
2. Wskaźnik koniunktury w przemyśle utrzymuje się wysoko
Wskaźnik instytutu ISM stabilizuje się powyżej granicy 50 punktów, oddzielającej ożywienie od spowolnienia. Tymczasem przed nadejściem poprzednich recesji indeks od wielu kwartałów znajdował się już w tendencji spadkowej.
3. Poprawiają się nastroje konsumentów
Indeks nastrojów konsumentów, obliczany przez instytut Conference Board, wyszedł w ostatnich miesiącach powyżej pułapu 100 punktów po raz pierwszy od 2007 r. W poprzednich przypadkach wchodził on w stabilizację lub zaczynał spadać na wiele kwartałów przed faktycznym nadejściem recesji.
4. Liczba wniosków o zasiłek spada
Liczba wniosków o zasiłek utrzymuje się w pobliżu 15-letniego minimum. Tymczasem przed nadejściem poprzednich recesji zwykle rosła.
Zachowanie wskaźników zapowiadających recesję. Różnicę w rentownościach obligacji 10-letnich i dwuletnich zaznaczono linią czarną, wskaźnik ISM dla przemysłu – linią zieloną, wskaźnik nastrojów konsumentów Conference Board – linią granatową, dane o wnioskach o zasiłek – linią fioletową. Recesje oznaczono pociemnionym polem. Źródło: Bloomberg.
