Deficyt C/A do PKB po sierpniu (w ujęciu skumulowanym, 12-miesięcznym) zwiększył się, zgodnie z naszymi oczekiwaniami do 4.9% z 4.8% po lipcu. W całym 2008 roku spodziewamy się deficytu C/A na poziomie 5.0 proc. PKB.
Gorszy od oczekiwań wynik w obrotach bieżących w sierpniu to m.in. efekt wyższego od prognoz deficytu w handlu, z uwagi na nieco większy od spodziewanego spadek eksportu niż importu.
Drugim czynnikiem gorszego C/A był wyższy deficyt na rachunku dochodów, przy
wysokich wypłatach z dochodów dla inwestorów zagranicznych. Obroty w handlu
zagranicznym w sierpniu obniżyły się istotnie wobec lipca, na co miał wpływ
sezonowy efekt niższej aktywności handlowej i dodatkowo niższa o trzy niż przed
miesiącem liczba dni roboczych. W rezultacie roczna dynamika eksportu spadła do
7.1%, a
importu do 17.4% (z odpowiednio 23.7% i 20.9% w lipcu).
Istotna różnica w rocznym tempie wzrostu eksportu i importu w sierpniu to jednak w dużej mierze efekt niskiej ubiegłorocznej bazy po stronie importu. Po bardzo dobrych danych o eksporcie za ubiegły miesiąc, słabe dane za sierpień to za mało, aby stwierdzić znaczące pogorszenie sytuacji w polskim eksporcie.
Miesięczne wyniki eksportu są bardzo zmienne i w dużej mierze zależne od
różnic w liczbie dni roboczych. Jednak nie ma wątpliwości, że istotne
spowolnienie gospodarcze w Europie i związany z tym niższy popyt na polskie
towary będzie w coraz większym stopniu kładł się cieniem na wynikach
eksportu
w najbliższych miesiącach.
Maja Goettig
Autorka pełni obowiązki głównego ekonomisty Banku
BPH