W czwartek wzrosty cen obligacji zostały wyhamowane. Wydaje się, że obecnie rynek znalazł poziom równowagi, dlatego też nie widać znacznych zmian cen, nawet wobec gorszych niż oczekiwano danych o przyszłorocznym budżecie. Rentowność obligacji 2-letnich na zakończenie notowań wyniosła 8,17 proc., 5-letnich 8,03 proc., a 9-letnich 7,48 proc.
Publikacja roboczych założeń do przyszłorocznego budżetu spowodowała tylko chwilowe osłabienie rynku. Deficyt budżetu w roku przyszłym ma wynieść 46,3 mld PLN (5,9 proc. PKB). Spadki rentowności spowodowane przez te informacje zostały wykorzystane przez inwestorów do kupna papierów. Praktycznie żadnego wpływu na rynek nie miała wypowiedź premiera, który zapowiedział, że rząd nie poprze nowelizacji ustawy o NBP ograniczającej niezależność banku.
Mimo niepewnej sytuacji w finansach publicznych w przyszłym roku, a w związku z tym niewiadomą skalą podaży papierów skarbowych, utrzymuje się duże zainteresowanie polskimi obligacjami. Jest to wynikiem oczekiwań na kolejne obniżki stóp procentowych. Uważamy, że w przyszłym tygodniu rada obetnie stopy o 50 pkt. bazowych. Reakcja rynku na taką decyzję będzie raczej nieznaczna, bo została już ona zdyskontowana w cenach.