Analitycy DM BIG Banku Gdańskiego wydali rekomendację NEUTRALNIE dla akcji Banku Zachodniego WBK. W raporcie z 16 maja wartość akcji spółki wyceniono metodą zdyskontowanych dywidend na 70 zł.
Według autorów rekomendacji bank osiągnął dobre wyniki w I kwartale. Grupa BZ WBK miała 72 mln zł zysku netto, a bank 69 mln zł. Wynik na działalności banku wzrósł jedynie o 5 proc., głównie za sprawą wysokiego, ponad 10 proc. wzrost przychodów z tytułu prowizji.
Analitycy zwrócili uwagę, że koszty działalności banku wzrosły w ciągu roku o ponad 10 proc. Ich zdaniem to skutek nowego sposobu ich naliczania.
- W warunkach porównywalnych koszty wzrosły jedynie o 1,5%. Wskaźnik koszty/dochody (po znormalizowaniu) wyniósł 66% i spadł w stosunku do ubiegłego roku o 2% - napisano w rekomendacji.
W raporcie kwartalnym bank dokonał zmiany wyceny bilansowej udziałów w spółkach grupy CU. W efekcie wartość kapitałów własnych wzrosła o ok. 200 mln zł.
- Nasza wycena udziałów BZ WBK w grupie CU to około 511 mln PLN (przy zachowaniu udziałów) – głosi raport DM BIG BG.
Według analityków BZ WBK jest jednym z banków, dla których bieżąca dochodowość jest ważniejsza niż udział w rynku. Znalazło to odzwierciedlenie w 6 proc. wzroście wartości kredytów i 2 proc. spadku wartości depozytów.
- W kolejnych miesiącach nie należy liczyć na zmianę tej polityki, co przynajmniej w krótkim okresie jest korzystną informacją dla akcjonariuszy – napisano w rekomendacji.
Analitycy DM BIG BG spodziewają się poprawy wyników BZ WBK w tym roku.
- Tym niemniej, wycena giełdowa spółki, niewiele odbiegająca od naszej wyceny fundamentalnej nie pozwala nam na wydanie innej rekomendacji niż neutralna. Naszym zdaniem ewentualne spadki ceny akcji spółki należy wykorzystać do zakupów walorów banku – uważają analitycy DM BIG BG.
MD