W raporcie z 19 czerwca analitycy DM BIG-BG wystawili akcjom BRE Banku rekomendację kupuj,, wyceniając je na 138 zł za sztukę.
Na ostatnich sesjach akcje BRE zachowywały się gorzej od akcji innych banków. Taka sytuacja związana była ze wzrostem ryzyka, wywołanym m. in. inwestycjami banku w akcje Optimusa.
W opinii DM BIG-BG, po ogłoszeniu przez ITI wezwania na akcje Optimusa ryzyko znacznie spadło. Wciąż jednak istnieją czynniki, które mogą niekorzystnie wpłynąć na wyniki osiągane przez bank. Zdaniem analityków do najważniejszych należą ewentualne dalsze spadki wyceny giełdowej Optimusa, co może odbić się na wzroście rezerw. W związku z Optimusem pojawia się też ryzyko konwersji, związane z wymianą obligacji zamiennych. Istotnym zagrożeniem dla wyniku BRE może się okazać tez konieczność ratowania sopockiego Bestu.
DM BIG-BG zakłada cztery możliwe warianty rozwoju sytuacji. Najbardziej prawdopodobny scenariusz przynosi zysk ze sprzedaży akcji uprzywilejowanych Optimusa. Zysk z tej transakcji będzie w dużej części skonsumowany przez konieczność utworzenia dodatkowych rezerw na spadek wartości pozostałych w portfelu akcji Optimusa oraz poprzez zaangażowanie w Best. W tym wariancie założono neutralny wpływ wymiany obligacji ITI na akcje spółki.
Najbardziej optymistyczny scenariusz zakłada osiągnięcie przez BRE zysku w wysokości 6,3 zł na akcję. Najgorszy z możliwych, aczkolwiek bardzo mało prawdopodobny rozwój sytuacji może zdaniem DM BIG-BG przynieść stratę w wysokości prawie 16 zł na akcję.
Pod względem wskaźników rynkowych BRE Bank jest obecnie najtańszym bankiem giełdowym. Niechęć inwestorów do spółki wynika częściowo z wysokiego zaangażowania banku na rynku PTE oraz kosztów związanych z rozwojem działalności detalicznej.
Marcin Materna z DM BIG-BG uważa jednak, że wpływ tych czynników na wycenę jest obecnie przesadzony. Biorąc pod uwagę prognozy zysku netto banku w 2001 roku (378 mln zł ), DM BIG-BG zaleca kupno walorów BRE Banku. Szacowane wyniki pozwolą na osiągnięcie wskaźnika zwrotu z kapitału na poziomie 16 proc., czyli o 2 proc. powyżej średniej giełdowej. Przyjmując premię za ryzyko o ponad 35 proc. wyższą, niż przy innych dużych bankach giełdowych DM BIG-BG wycenia akcję BRE Banku na 138 zł.
PK