Zalecenie i cena docelowa pozostają niezmienione od października 2022 r. Kurs akcji górniczego giganta w tym czasie wzrósł jednak o ponad 30 proc. do około 118 zł.
Zdaniem analityka wolumeny produkcyjne nie zachwyciły w 2022 r. a plany na ten rok przewidują stabilizację, podczas gdy problemy geologiczne zagrażają wydobyciu w KGHM International. Choć cena miedzi ma pozostać na wysokich poziomach w okolicach 40 tys. zł za tonę, to problemem jest rosnąca baza kosztów, która obniży skorygowane EBITDA w 2023 r. o 1/4 – a najsłabiej może to wyglądać w KGHM International, gdzie EBITDA może spaść o połowę.
Problemem są także wysokie wydatki na inwestycje sięgające 5 mld zł, które w większości pójdą na utrzymanie poziomu produkcji.
Słabo także wyglądają przepływy pieniężne, które w 2022 r. wyniosły 2,4 mld zł – a wynika to z wysokiego poziomu zapasów oraz niekorzystnego opodatkowania sięgającego 30 proc. i naliczanego przed sprzedażą miedzi.
Analityk zakłada także, że KGHM nie wypłaci dywidendy za lata 2022-2023, co mimo wszystko nie poprawi wskaźników zadłużenia.
