W raporcie z 10 sierpnia DM BZ WBK podtrzymał dla akcji PBK długoterminową rekomendację TRZYMAJ. Wycenę akcji banku obniżono ze 100 zł do 90,5 zł. W dniu analizy kurs tych akcji wynosił 74 zł.
Analitycy obniżyli wycenę po zmniejszeniu prognoz finansowych banku – w tym zysku netto z 221 mln zł do 200,6 mln zł. Wyniki finansowe PBK za II kwartał br. były zbliżone do oczekiwań DM BZ WBK pod względem przychodów z tytułu u odsetek (645 mln zł ) i zysku operacyjnego (58,5 mln zł). Znacznie gorzej PBK wypadł pod względem zysku netto, co wynika z utworzenia rezerw na należności kredytowe, nie stanowiących kosztów uzyskania przychodów. W związku z tym efektywna stopa podatkowa w II kwartale br. wyniosła 61,2 proc. wobec ustawowej na poziomie 28 proc..
Marcin Wróblewski z DM BZ WBK zwraca uwagę na zastój PBK w działalności kredytowej i depozytowej. W II kwartale br. (w stosunku do I kwartału) nastąpił spadek zarówno należności od instytucji finansowych (z 4,22 mld zł do 3,08 mld zł ), jak i należności od sektora niefinansowego i budżetowego (z 10,46 mld zł do 10,43 mld zł). Przyczyną może być bardzo ostrożna polityka kredytowa.
Jedynym plusem prowadzonej polityki jest utrzymywanie na do wysokim poziomie marży odsetkowej w stosunku do innych banków (po uwzględnieniu operacji SWAP - 3,68 proc.). Być może zmiana polityki banku w zakresie zarządzania aktywami i pasywami nastąpi jeszcze w III kwartale br. Pod koniec sierpnia planowana jest bowiem prezentacja strategii połączonego Banku Przemysłowo- Handlowy PBK.
W II półroczu br. ze względu na spadek stóp procentowych powinno nastąpić ożywienie działalności kredytowej także w PBK. Dodatkowo rozliczenie transakcji sprzedaży PTE Orzeł przyniesie 70 mln zł zysku netto (może to nastąpić jeszcze w III kwartale). Analitycy DM BZ WBK spodziewają się, że drugie półrocze może być lepsze dla PBK pod względem finansowym.
PK