Analitycy DM BZWBK wydali rekomendację AKUMULUJ akcjom Polfy Kutno. W raporcie z 17 grudnia wartość udziałów spółki określono metodą DCF na 129,40 zł.
Polfa Kutno jest jedną z dwóch najwyżej wycenianych spółek farmaceutycznych w Europie Środkowej. Przyjęta strategia działania firmy, polegająca na sprzedaży leków licencyjnych – sprawdzonych jak i wprowadzanych dopiero na rynek - kosztem ograniczenia produkcji własnej, przynosi spółce wyraźne korzyści.
Autorzy raportu podkreślają, że inwestycji w akcje Polfy nie sprzyja niski free float. Ponad 70 proc. akcji jest kontrolowane przez Enterprise Inwestors, który od kilku lat poszukuje inwestora branżowego dla producenta leków. Jego znalezieniu nie sprzyja wysoka wycena udziałów spółki, twierdzą autorzy rekomendacji.
W oparciu o metodę wyceny w oparciu o analizę wskaźników wartość akcji Polfy Kutno wyniosła 80,50 zł. Metoda oparta o ocenę zdyskontowanych przepływów pieniężnych daje tymczasem znacznie większą wartość, sięgającą 129,40 zł.
- W oparciu o aktualne wskaźniki Polfa Kutno wyceniana jest bardzo drogo, dużo powyżej wartości wynikającej z porównania skali jej działania z innymi spółkami farmaceutycznymi w regionie. Natomiast silna dynamika wzrostu pozwala ją wycenić wyżej przy zastosowaniu metody dyskontującej przyszłe przychody finansowe – głosi raport DM BZWBK.
Analitycy są zdania, że wysoka wycena akcji Polfy w porównaniu z innymi spółkami regionu przedłuży ewentualne rozmowy w sprawie wejścia do niej inwestora branżowego.
- Z drugiej strony wysoka wycena otrzymana przy zastosowaniu metody DCF przekonuje nas do tego, że akcje Polfy Kutno są bardzo dobrym „towarem” dla inwestorów finansowych. Dostarczając im perspektywy wzrostu zysków i nie sprawiając kłopotów z zarządzaniem, Polfa Kutno jest spółką, której miejsce, nawet na dłuższą metę, jest na giełdzie – napisano w rekomendacji.
Autorzy raportu nie wykluczają zatem, że zamiast inwestora branżowego, zainteresowany przejęciem pakietu akcji kontrolowanego przez Enterprise Investors, może być inny inwestor finansowy, tyle że o dłuższej perspektywie inwestycyjnej.
MD