Analitycy BM BZWBK podtrzymali rekomendację KUPUJ akcjom Mostostalu Warszawa w raporcie z 31 października.
Akcje Mostostalu Warszawa są obecnie najtaniej wycenione przez giełdę spośród wszystkich większych spółek branży, nieproporcjonalnie nisko do jej udziału w rynku, twierdzą analitycy DM BZWBK.
- Grupa kontroluje ok. 1 proc. rynku podczas gdy kapitalizacja spółki wynosi zaledwie 58 mln zł. Także rynkowa wycena aktywów netto spółki jest najniższa spośród porównywalnych giełdowych spółek budowlanych – napisano w rekomendacji.
Analitycy BZWBK uważają, że podstawowym źródłem przychodów spółki w bieżącym kwartale będzie realizacja kontraktów związanych z budową mostu Siekierkowskiego oraz wiaduktów i estakad związanych z tą inwestycją.
- Spółka, według nas, zamknie ten rok przychodami na poziomie o prawie 29 proc. niższym (ok. 322 mln zł) niż w ubiegłym –napisano w raporcie.
Nieporozumienia w akcjonariacie spółki ma już ona definitywnie za sobą, uważają analitycy. Ich zdaniem, niedługo pakiet należący do Elektrimu może trafić w ręce Acciony. Nie przekroczy ona jednak progu 50 proc. przed upływającym w lutym rocznym terminem od poprzedniego wezwania.
- W przeciwnym razie zmuszona byłaby zaoferować w wezwaniu co najmniej 14 zł za akcję. Ewentualne wezwanie w terminie późniejszym będzie więc dla niej po prostu znacznie tańsze – tłumaczą analitycy DM BZWBK.
Konflikt w akcjonariacie spółki wpływał negatywnie w pierwszej połowie roku na efektywność jej zarządzania. Spowodowało to utratę przez Mostostal dużej części rynku.
- W efekcie zmuszeni zostaliśmy obniżyć projekcję przychodów ze sprzedaży na najbliższe lata. Mimo stosunkowo wysokiej dynamiki dopiero w 2004 r. poziom przychodów porównywalny będzie do najlepszego, z 1999 r – głosi raport.
Spadek oczekiwanych przychodów wpłynął w konsekwencji na zmniejszenie prognozy cash flow spółki.
- Wartość jej kapitału własnego szacujemy obecnie na 90,5 mln zł co daje fair value pojedynczej akcji spółki na poziomie 9,05 zł – napisali w raporcie analitycy DM BZWBK.
Mimo zmniejszenia wyceny walorów Mostostalu, uznali oni jednak, że reakcja rynku na kłopoty spółki była przesadzona i podtrzymali rekomendację KUPUJ jego akcji.
MD