Analitycy DM WBK w raporcie z 23 lipca wydali akcjom Mostostalu Export rekomendację REDUKUJ. DM WBK wycenia jedną akcję spółki na 3,74 zł, podczas gdy cena rynkowa wynosiła w dniu analizy 4 zł.
Analitycy zwracają uwagę iż developerom wciąż doskwiera nadpodaż, pomimo niedoboru mieszkań w Polsce. Wynika to z braku lub z wyczerpania czynników stymulujących rynek, jak nowe ulgi budowlane czy ulga pod wynajem. Arkadiusz Skowroń z DM WBK przewiduje, że sytuacja sektora ulegnie dalszemu pogorszeniu. Od 1999 r. do chwili obecnej rozpoczęto budowę ponad 300 tys. mieszkań, podczas gdy od początku ub. r. do chwili obecnej oddano ich do użytku niespełna 140 tys. W najbliższych miesiącach na rynek trafi znaczna liczba lokali z których istotna część zasili portfele spółek developerskich.
Działalność developerska jest jednym z istotniejszych elementów strategii Mostostalu. W rezultacie spółka znacznie ograniczyła działalność w innych segmentach, co w warunkach dekoniunktury na rynku budowlanym sprawia, że obecnie spółka nie realizuje praktycznie żadnych znaczących projektów, poza mieszkaniowymi. Tymczasem w II kw. br. udało się w spółce sprzedać zaledwie 37 lokali. Pozostaje to w olbrzymiej dysproporcji do realizowanych i planowanych przez Mostostal projektów developerskich.
DM WBK zwraca uwagę, że Mostostal zmuszony zostanie przez konkurencję do znacznego ograniczenia marż realizowanych na swoich projektach mieszkaniowych i do zwiększenia udziałów środków własnych oraz długu w ich finansowaniu. . Zarząd Mostostalu zamierza wykorzystać okres dekoniunktury do wzbogacenia swojego portfela nieruchomości i przygotowania nowych projektów developerskich. Termin ich rozpoczęcia może jednak przesunąć się w czasie.
W świetle wyników za półrocze oraz perspektyw rynku w najbliższych miesiącach analitycy uważają, że przed zarządem stanie niebawem konieczność weryfikacji zbyt optymistycznej prognozy wyników jednostkowych na br.
W związku z ciągle stosunkowo wysokim potencjałem wytwórczym grupy, spółka nadal pozostawać może w kręgu zainteresowań inwestora branżowego. Prawdopodobieństwo wrogiego przejęcia zostało jednak ograniczone po ostatnich zmianach w akcjonariacie.
DM WBK obniżył wycenę modelem DCF, uzyskując fair value akcji spółki na poziomie 3,74 zł. Aktualna ocena fundamentów spółki wypada negatywnie, w związku z czym DM WBK obniżył zalecenie dla walorów Mostostalu z KUPUJ do REDUKUJ.
PK