Dom Maklerski WBK w raporcie z 18 maja wystawił akcjom KGHM rekomendację trzymaj, wyceniając je na 26 zł. za sztukę. Kurs giełdowy spółki w dniu analizy wynosił 21,6 zł.
Analitycy DM WBK uważają, iż II kw. będzie dla spółki nienajlepszy ze względu na utrzymywanie się mocnego złotego w stosunku do dolara i utrzymywanie się niskich cen miedzi. Z tych samych przyczyn spółka osiągnęła słabe wyniki finansowe w I kwartale, gdyż zysk netto wyniósł jedynie 123 mln zł.
Jeszcze gorzej wyglądają wyniki koncernu miedziowego w raporcie skonsolidowanym. Zysk grupy w I kw. wyniósł tylko 1,06 mln zł., na co największy wpływ miała strata Telefonii Lokalnej (ok. 30 mln zł.).
Spółka próbuje poprawić wyniki zwiększając wolumen sprzedaży, jednak związana ze wzrostem zatrudnienia wyższa dynamika kosztów powoduje spadek marży. Marcin Wróblewski z DM WBK uważa, iż poprawy wyników można spodziewać się dopiero w II półroczu 2001 r., w związku z osłabieniem złotego, niewielkim wzrostem cen metali oraz poprawą koniunktury gospodarczej.
Analitycy DM WBK źle oceniają działania koncernu w zakresie pozyskania inwestora dla TL. Lubińska spółka dopiero rozpoczęła ten proces, dodatkowo planuje dokapitalizowanie operatora na kwotę 350 mln zł, co sugeruje trudności ze sprzedażą posiadanego pakietu TL.
Za ciekawą natomiast należy uznać propozycję PKN, dotyczącą sprzedaży przez polskich udziałowców (KGHM, PKN oraz PSE) akcji Polkomtela w ramach jednego pakietu. Na bazie wyceny PTC, sporządzonej na podstawie propozycji DT złożonej Elektrimowi, wartość pakietu akcji Polkomtela wyniosłaby 4,9 mld zł., czyli 24,5 na akcję spółki. Jednak, ze względu na znikome szanse szybkiej sprzedaży operatora komórkowego, DM WBK zdyskontował tę wycenę do 17 zł na akcję.
Czynnikiem ryzyka jest kwestia pozostania w akcjonariacie spółki Skarbu Państwa oraz nierozstrzygnięta kwestia sprzedaży 10 proc. pakietu akcji, pozostających w rękach SP.
Biorąc pod uwagę powyższe czynniki DM WBK zdyskontował wycenę fundamentalną spółki z 35 zł na akcję (17 zł na Polkomtel i 18 zł na działalność podstawową) do 26 zł.
PK