Do kupienia – 7,6 proc. majątkowego rynku
Trzy grupy ubezpieczeniowe: Compensa, Dae-woo i Samopomoc, szukają inwestora strategicznego. Kupić można także TU Europa i Polisę Życie. Do wzięcia jest więc 7,6 proc. rynku majątkowego i 0,8 proc. rynku życiowego. Inwestorzy kręcą jednak nosem i twierdzą, że oferty są mało atrakcyjne.
Rynek ubezpieczeniowy wciąż daleki jest od stabilizacji. Mimo widocznego od półtora roku zmniejszenia tempa wzrostu liczby zawieranych polis, na scenie wciąż oczekiwani są nowi silni zagraniczni gracze. Mimo bolesnej nauczki przy prywatyzacji PZU, z obecności w Polsce nie rezygnuje francuski potentat AXA, a w Państwowym Urzędzie Nadzoru Ubezpieczeń czekają na rozpatrzenie kolejne wnioski zagranicznych towarzystw — zwłaszcza życiowych — o zgodę na rozpoczęcie działalności.
Równocześnie sytuacja właścicielska co najmniej ośmiu spółek, obejmujących 7,6 proc. majątkowego i 0,8 proc. życiowego rynku, nie jest ustabilizowana. Niestety, potrzebujące inwestora strategicznego spółki są mało atrakcyjne.
Pomoc dla Daewoo
Szybkiego wsparcia potrzebuje zwłaszcza piąte pod względem wielkości towarzystwo majątkowe — Daewoo TU. Spółka nie tylko ponosi straty, ale także jej główny akcjonariusz, Daewoo FSO, ma duże kłopoty. Rynek ubezpieczeń komunikacyjnych jest mało atrakcyjny, a powiązania towarzystwa z fabryką samochodów na tyle mocne, że trwające już od półtora roku próby znalezienia inwestora spełzły na niczym. Na giełdzie pomysłów pojawił się nawet plan przejęcia spółki przez PZU. Przedstawiciele największego polskiego ubezpieczyciela nieoficjalnie twierdzą jednak, że taki scenariusz jest mało prawdopodobny.
Polskimi siłami
Zarząd i akcjonariusze Daewoo TU próbują znaleźć rozwiązanie własnymi siłami. Szansę widzą w połączeniu towarzystwa z podobnej wielkości spółką Samopomoc. Właścicielem 91,6 proc. akcji tego towarzystwa jest belgijski fundusz inwestycyjny Securo Investments, który poszukuje chętnych na walory polskiej firmy. Powstała spółka Polskie Konsorcjum Finansowe, która przejmie Samopomoc, a potem dokapitalizuje akcjami tego towarzystwa Daewoo TU.
Słabą strona tego planu jest brak zaplecza kapitałowego. PKF ma zamiar uzyskać gotówkę od polskich banków i inwestorów oferując w zamian akcje połączonego towarzystwa. Opinie na temat szans powodzenia tego planu są podzielone. Sami akcjonariusze Samopomocy zastrzegają, że prowadzą rozmowy z innymi ewentualnymi kupcami akcji towarzystwa.
Giełdowe do wzięcia
Na inwestorów czekają także dwa towarzystwa majątkowe notowane na GPW. Chętnych do kupna swojej spółki poszukuje Hamburg-Mannheimer, właściciel 99,3 proc. akcji TU Compensa. Spółka notuje ogromne straty i traci udziały w rynku. Ponadto nie jest już potrzebna niemieckiemu inwestorowi, ponieważ w rękach grupy Ergo, do której należy H-M, jest już Hestia.
Inwestora poszukuje także TU Europa. W tym przypadku znów dały o sobie znać kłopoty głównego akcjonariusza. Europejski Fundusz Leasingowy, wraz z Leszkiem Czarneckim, swoim właścicielem, mający ponad 80 proc. akcji TU Europa, poszukuje partnera finansującego umowy leasingu. Zarząd TU Europa liczy, że ten bank obejmie również udziały w towarzystwie.
Życiowe mają szansę
Znacznie łatwiej jest znaleźć inwestora dla spółek życiowych. Rynek ten szybciej się rozwija, a towarzystwa nie przynoszą tak dużych strat. Tym segmentem jest zainteresowana większość wchodzących do Polski zagranicznych koncernów.
Oferta sprzedaży towarzystw życiowych jest bogata, większość z nich ma być jednak atrakcyjnym dodatkiem ułatwiającym sprzedaż towarzystw majątkowych. Dotyczy to życiowych odpowiedników Dae-woo, Samopomocy czy Compensy.
Możliwe jest kupno Polisy Życie, której właścicielem jest PAI Media, należąca do grupy Polsat.
W segmencie życiowym czeka też atrakcyjny kąsek dla zagranicznego inwestora pragnącego stworzyć towarzystwo od podstaw. PTU Energo-Asekuracja chce sprzedać Energo-Życie, które nie rozpoczęło działalności. Kupno tej spółki pozwoliłoby inwestorowi na zaoszczędzenie roku potrzebnego na uzyskanie pozwoleń i licencji.
Okiem eksperta
Polski sektor ubezpieczeniowy, mimo coraz większej stabilności, przeżywa wciąż problemy charakterystyczne dla szybko rozwijających się rynków. Jednym z najważniejszych jest brak kapitału. Stąd też należy spodziewać się decyzji o łączeniu się zakładów lub o zmianach wśród akcjonariuszy. Wydatki Polaków na ubezpieczenia wynoszą tylko nieco ponad 100 EUR (362 zł) na osobę, podczas gdy w państwach UE 1500 EUR (5,43 tys. zł). W znacznie mniejszej od Polski Holandii działa ponad 400 towarzystw, podczas gdy w Polsce zaledwie 64.
Jerzy Wysocki
prezes Polskiej Izby Ubezpieczeń