Dystrybutorzy IT myślą o GPW
Fuzja STGroup z California Computer, przejęcie ABC Data przez Actebisa oraz wejście do Polski giganta Ingram Micro to dopiero początek konsolidacji na krajowym rynku dystrybucji komputerów. Zanim jednak ona nastąpi, wielu dystrybutorów może zadebiutować na giełdzie.
Złagodzenie kryteriów dopuszczeniowych oraz lepsza wycena tego typu spółek przez giełdę może skusić dystrybutorów do debiutu na warszawskim parkiecie. Specjaliści twierdzą, że kapitału na GPW poszuka wielu średniej i mniejszej wielkości dystrybutorów.
— Inwestorzy strategiczni są skłonni zapłacić znacznie mniej, niż oczekują właściciele polskich firm dystrybucyjnych. Giełda dużo wyżej wycenia wartość takich spółek — uważa Mariusz Jaworski, prezes firmy Incom, która w ciągu najbliższych dni ujawni swoje plany giełdowe.
Wcześniej o takiej możliwości poinformowała krakowska spółka AB. Zdaniem specjalistów, firmy, które teraz znajdą kapitał na giełdzie, mogą w przyszłości skonsolidować lokalnych dystrybutorów. Przykładem niskiej wyceny dystrybutorów przez firmy branżowe jest niezbyt kosztowne przejęcie ABC Data przez niemieckiego Actebisa. Choć żadna firma nie podaje wartości transakcji, wiadomo, że Niemcy zapłacili za warszawską spółkę kwotę znacznie poniżej oczekiwań rynku oraz dotychczasowego właściciela — Krzysztofa Musiała. Jej wartość wyniosła podobno tylko 5 mln USD (20 mln zł).
Dla porównania, właściciele California Computer — za połączenie z STGroup — mają otrzymać 1,1 mln akcji STG. Według wczorajszego kursu, jest to kwota około 20 mln zł. California Computer jest jednak spółką znacznie mniejszą od ABC Data.
— Proces wyceny firmy dystrybucyjnej jest bardzo skomplikowany. Przejmując ABC Data, Actebis zdobył silną pozycję na jednym z najlepiej rozwijających się rynków w tej części Europy. Z drugiej strony, firmy dystrybucyjne nie generują tak dużego zysku, jak spółki z innych branż, co ma wpływ na zaniżenie ich wartości — mówi Irek Dąbrowski, dyrektor Computer 2000 na Europę Środkową.
W 1998 r. Tech Data zapłaciła 395 mln USD za wszystkie struktury europejskie Computer 2000.
— Podstawowym kryterium wyceny każdej firmy jest zdolność do generowania zysku. Rzeczywista wartość wielu polskich firm dystrybucyjnych rozmija się z wyobrażeniami ich właścicieli — twierdzi Marek Kwiatkowski, prezes firmy EE Link, odpowiedzialnej za interesy Ingram Micro w Polsce.
Choć Ingram nie kupił żadnej firmy, nie wyklucza takiej możliwości. Nieoficjalnie wiadomo, że nie zapłaci więcej niż 5 mln USD (około 20 mln zł). Taka oferta została skierowana do kilku dystrybutorów. Nie zawsze jednak złożenie propozycji oznacza rzeczywistą chęć zakupu firmy — może być jedynie sposobem na zbadanie rynku i możliwości krajowych konkurentów.
Nieoficjalnie wiadomo, że plan wejścia na polski rynek największego światowego dystrybutora IT zakłada w pierwszym roku działalności straty rzędu 1,5 mln USD (6 mln zł).
TANIO ODDAŁ: Według nieoficjalnych informacji, ABC Data, kierowany przez Krzysztofa Musiała, został sprzedany niemieckiemu Actebisowi za około 20 mln zł. fot. Małgorzata Pstrągowska