"Rating Olsztyna uwzględnia relatywnie niski poziom zadłużenia Miasta, dobre wskaźniki jego obsługi oraz niewielkie zobowiązania pośrednie. Środki unijne pozyskane na inwestycje, które mogą pozytywnie wpłynąć na gospodarkę lokalną, ze względu na konieczność sfinansowania wkładu własnego stworzą presję na wzrost zadłużenia oraz pogorszenie wskaźników jego obsługi. Ponadto rating uwzględnia słabo rozwiniętą gospodarkę lokalną, niskie wyniki operacyjne, których stopniowa poprawa może nastąpić w latach 2010-2011, oraz słabe planowanie finansowe" - czytamy w komunikacie Fitcha.
I dalej:
"W 2009 r. marża operacyjna spadła do 6,5% ze względu na niższe dochody z podatków dochodowych spowodowane spowolnieniem gospodarczym oraz obniżeniem stawek podatku PIT. Fitch oczekuje, że w latach 2010-2011 wzrost gospodarczy i spodziewany wzrost dochodów podatkowych będą miały pozytywny wpływ na stopniowy wzrost marży operacyjnej do poziomu powyżej 10%. Ścisła kontrola wydatków operacyjnych jest także konieczna do poprawy wyników operacyjnych. Jeśli Miasto nie będzie w stanie poprawić wyników operacyjnych, rating może zostać obniżony.
Zadłużenie bezpośrednie Miasta jest relatywnie niskie i wyniosło na koniec 2009r. 166 mln zł (28,6% dochodów bieżących). Okres spłaty zadłużenia wyniósł ok. 5 lat, a jego obsługa stanowiła 28,8% nadwyżki operacyjnej. Do 2013r. plan inwestycyjny (WPI) zakłada wydatki w kwocie 1,3 mld zł, które w ok. 50% mają być sfinansowane ze środków unijnych. Jednak wkład własny Miasta będzie finansowany z długu, co spowoduje wzrost zadłużenia o 100 mln zł w 2010r. Fitch spodziewa się, że do 2013r. zadłużenie Miasta może wzrosnąć do ok. 400 mln zł.
Roczna obsługa zadłużenia planowana jest średnio na 37 mln zł w latach 2011-2015 i znacznie przewyższa planowaną średnią nadwyżkę bieżącą (15 mln zł). Jednak Fitch zauważa, że Miasto dotychczas było w stanie osiągać lepsze wyniki od planowanych w budżecie, co skutkowało utrzymywaniem wskaźników obsługi zadłużenia na bezpiecznym poziomie. Pomimo, że w planie finansowym nadwyżka bieżąca nie jest uwzględniana jako źródło finansowania wydatków inwestycyjnych, Fitch spodziewa się, że nowe zadłużenie będzie finansować jedynie ok. 1/3 wydatków inwestycyjnych, co pomoże ograniczyć wzrost zadłużenia do spodziewanych 400 mln zł.
Zobowiązania pośrednie Miasta są niskie. Na koniec 2009r. zadłużenie spółek z udziałem Miasta wyniosło 107 mln zł i było obsługiwane przez spółki. W 2010r. spółka PWiK planuje zakończyć projekt budowy sieci wodno-ściekowej za 330 mln zł, dofinansowany w kwocie 22 mln euro ze środków EU. W wyniku realizacji zadłużenie spółki wzrośnie o ok. 50 mln zł w 2010r., do 105 mln zł. Ryzyko ze strony sektora ochrony zdrowia jest niskie ze względu na dobrą sytuację finansową szpitala miejskiego.
Olsztyn, stolica województwa warmińsko-mazurskiego, liczy 175.000 mieszkańców. W 2007r. produkt regionalny brutto na mieszkańca w podregionie był o 15% niższy niż średnia krajowa. Miasto jest popularnym ośrodkiem turystycznym, ale słaba sieć komunikacyjna regionu stanowi utrudnienie dla rozwoju gospodarczego Miasta".