Początki venture capital w Polsce sięgają połowy 1990 r., kiedy dzięki pomocy rządu USA powstał Polsko-Amerykański Funduszu Przedsiębiorczości. W tym samym roku działalność inwestycyjną rozpoczął Duński Fundusz dla Europy Centralnej i Wschodniej. W 1991 r. powstaje jeden z najmniejszych podmiotów: Towarzystwo Inwestycji Społeczno-Ekonomicznych. W marcu 1992 r. na scenie pojawia się Caresbac-Polska z początkowym kapitałem blisko 8 mln USD.
W 1992 r. wraz z powstaniem Polskiego Prywatnego Funduszu Kapitałowego I&II (Polish Private Equity Fund I&II) zaczyna się formować segment dużych funduszy komercyjnych. W utworzenie PPFK zaangażował się Polsko-Amerykański Fundusz Przedsiębiorczości, Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju, a także Creditanstalt oraz kilka amerykańskich funduszy emerytalnych. Poprawia się wizerunek Polski jako rynku inwestycyjnego.
Rok 1994 należy uznać za rekordowy. W kwietniu z kapitałem około 65 mln USD zaczyna w Polsce działalność Poland Partners. W II połowie roku pojawia się Pioneer Poland Fund (40 mln USD). W jego utworzenie po raz pierwszy na szerszą skalę angażują się podmioty polskie (Elektrim, Stalexport, BRE). Kolejne fundusze to Poland Investment Fund (EBOR i IFC) o kapitale blisko 26 mln USD oraz Poland Growth Fund (36 mln USD).
Venture capital zaczynają się także interesować polskie banki.
Rok 1994 jest również interesujący ze względu na początek zainteresowania Polską funduszy ponadregionalnych. Choć już w 1992 r. East European Development Fund wszedł na polski rynek (Żywiec) szerszą aktywność rozwinął w następnych latach (Pudliszki, Wedel, BPH). Polską interesuje się Advent Private Equity Fund — Central Europe.
Dalsze lata przyniosły równie intensywny rozwój. Doświadczenia Enterprise Investors przy zarządzaniu Polsko-Amerykańskim Funduszem Przedsiębiorczości oraz PPFK I&II zaowocowały powstaniem Polish Enterprise Fund a następnie Polish Enterprise Fund IV (rok 2000). Obok Poland Partners w 1998 r. powstał Innova/98 a następnie Innova/3 (cała grupa jest zarządzana przez Innova Capital). W roku 2000 z kolei zawiązany został European Renaissance Capital II kontynuujący działalność poprzednika.
Do rozwoju rynku rękę przyłożyło kilka NFI.
Novum było znaczne zainteresowanie inwestycjami funduszy ponadregionalnych. Spora część z nich to podmioty specjalistyczne (internet, TMT, technologie) a nie uniwersalne (tradycyjne sektory). Około 50 proc. spośród zgromadzonych 183 mln USD na inwestycje w Polsce przeznaczył powstały w roku 1998 Advent Central and Eastern Europe I&II. Na rynku pojawiły się także m.in. BMP/CEEV, Technologieholding, Environmental Investment Partners, DBG Osteuropa, Riverside Central Europe. W latach 2000-01 pojawiły się Lloyd’s Internet Investment Fund, Softbank Emerging Markets, Raiffeisen CEE Private Equity Fund.
Autor tekstu, pracuje w Instytucie Badań nad Gospodarką Rynkową.