„Puls Biznesu”: Na kończący się rok KDPW miał ambitne plany. Jak szef rady nadzorczej KDPW ocenia zmiany zachodzące w krajowym depozycie? Czy rada nadzorcza jest zadowolona z ich realizacji?
Ludwik Sobolewski: KDPW ma zapewniać bezpieczeństwo rozliczeń, a jednocześnie uczestniczyć w rozwoju rynku, który stale wprowadza innowacje. Sztuka tkwi w tym „jednocześnie”, w szukaniu rozwiązań innowacyjnych, które zarazem nie pogarszają bezpieczeństwa obrotu, a także w poprawianiu metod zarządzania ryzykiem rozliczeniowym bez spowalniania wzrostu wolumenów transakcji i ich różnorodności. Taką zmianą w 2011 r., która oznacza i jedno, i drugie, jest wydzielenie rozliczeń do nowej spółki, wraz z konkretnym zobowiązaniem tej spółki do zapewnienia finalności i nieodwołalności rozliczeń. Odpowiedzialność za pewność rozliczeń była zawsze po stronie KDPW, ale ustanowienie spółki odpowiedzialnej i dedykowana jej własna masa majątkowa to nowe zabezpieczenie systemowe. Poza tym to punkt wyjścia do dalszych przekształceń zasad prowadzenia rozliczeń. Spółka osiąga przy tym dobre wyniki finansowe, a zarazem jest jednym z najważniejszych sojuszników GPW w realizacji strategii dla polskiego rynku kapitałowego. Buduje też swoją tożsamość jako instytucji systemowo ważnej na całym rynku finansowym. Są więc mocne podstawy do zadowolenia z jej działalności w mijającym roku.
Jak giełdowa dekoniunktura wpływa na osiągane przez KDPW wyniki finansowe? Czy obroty i liczba debiutów spełniła państwa wcześniejsze założenia?
KDPW ma pewne „poduszki” antycykliczne i antykryzysowe, podobnie zresztą jak GPW, która krajowemu depozytowi dostarcza bezpośrednio lub pośrednio około czterech piątych całego biznesu. Jest logiczne, że spadek wolumenów i wartości ma negatywne reperkusje dla przychodowości KDPW. Prowadzone są jednak działania, które zapewnią polskiemu rynkowi finansowemu nową jakość, jak centralne rozliczanie derywatów pozagiełdowych, a zarazem stanowią krok w kierunku dalszej dywersyfikacji źródeł przychodów.
Jakiej koniunktury spodziewają się państwo w przyszłymroku? Czy sytuacja na rynkach finansowych ma szansę się poprawić?
Spodziewam się obrotów na rynku akcji mniej więcej na poziomie tegorocznym, zwłaszcza wyznaczonym przez pierwsze dwa kwartały 2011 r., przy możliwym dalszym spadku indeksów. To jest opinia bardzo optymistyczna, sądząc po tym, w jakim obecnie stanie jest eurorynek, ale realna i prawdopodobna. Inne segmenty mają szansę poprawić w tym czasie swoje wyniki — instrumenty pochodne, a także Catalyst.
Czy podwyższona w ostatnich miesiącach zmienność zwiększyła ryzyko kontrpartnera? Jak przeciwdziała temu KDPW?
Oczywiście że tak, ale algorytmy naliczające wpłaty uczestników do funduszy i tytułem depozytów, wnoszonych do KDPW, aktualizują wartość wymaganych depozytów w trybie ciągłym. Trzeba pamiętać, że ryzykiem rozliczeniowym, w relacjach z klientami, zarządzają również uczestnicy KDPW. Jakość ich działalności ma decydujące znaczenie. I ta jakość jest bardzo wysoka.
Liczba otwartych rachunków brokerskich wyraźnie wzrosła od początku roku. Czy to oznacza, że drobni inwestorzy nie przestraszyli się kryzysu?
Postrzeganie szans zarobienia pieniędzy na giełdzie było inne w pierwszej połowie roku, a inne w drugiej. Dzisiaj inwestorzy są ostrożniejsi i nawet spadające wyceny wielu nie zachęcają do kupowania. Natomiast przyrost liczby rachunków oznacza, że ciągle pojawiają się nowi inwestorzy i wierzą, że wielu z nich uważa albo zacznie uważać, iż giełda to jest doświadczenie formacyjne, coś, co jest przygodą i pracą nad swoją wiedzą i rozumieniem rzeczywistości gospodarczej.
Jak zagraniczni inwestorzy oceniają zmiany, jakie w tym roku zaszły w KDPW? Jak oceniają je agencje ratingowe?
Tematy związane z KDPW są często obecne podczas konferencji i moich spotkań z inwestorami. Oceny na temat kierunku zmian są przyjmowane ze zrozumieniem.
Ile zagranicznych spółek będzie notowanych na GPW za rok, dwa, pięć lat?
Będzie stały wzrost liczby spółek zagranicznych i zjawisko, że GPW będzie się stopniowo nasycać spółkami z poszczególnych krajów regionu. Ten proces jest jednym z naszych atutów wobec inwestorów międzynarodowych i jedną z naszych przewag nad konkurentami.