Indie będą hitem jak Turcja?

1 Zagraniczni inwestorzy kupują indyjskie akcje. Czy wyłania nam się nowy hit inwestycyjny?

Hinduska giełda wyróżnia się na tle innych rynków wschodzących od połowy 2012 r. W tym roku wpływ netto na giełdę wyniósł już prawie 15 mld USD. Z tej perspektywy hinduska giełda była hitem inwestycyjnym, na takiej samej zasadzie jak turecka. Podobieństwo między tymi rynkami nie jest przypadkowe. Oba kraje korzystały na relatywnie słabym rynku surowców, szczególnie energetycznych, które muszą importować. Oba mają problemy z wysokim deficytem na rachunku bieżącym (handlowym), który jest finansowany w większości napływem kapitału portfelowego. Hinduskie spółki, które nigdy nie należały do tanich w porównaniu z resztą rynków wschodzących, są teraz jeszcze droższe, co ogranicza potencjał dalszych zwyżek.

2 Co będzie determinować zachowanie tamtejszej giełdy przez najbliższe kwartały?

Istotnym czynnikiem, mającym wpływ na rynek akcji w Indiach, będzie ewentualne zakończenie trendu spadku inflacji i tym samym zagrożenie rozpoczęciem w 2014 r. cyklu podwyżek stóp przez bank centralny. Ponieważ nie zanosi się na wielką hossę na surowcach oraz silną poprawę w światowejgospodarce, wyraźny skok cen raczej nam nie grozi. Koniec cyklu obniżek stóp tak w Indiach, jak i w Turcji czy nawet w Polsce jest prawdopodobny już w najbliższych miesiącach. Istotne znaczenie dla postrzegania zagrożenia inflacyjnego w Indiach będzie miała dalsza dewaluacja krajowej waluty, która ostatnio dość mocno straciła na wartości. Niepokojąco rośnie również uzależnienie wielu firm hinduskich od finansowania w zagranicznych walutach. Zbyt duży spadek rupi może być dla nich problemem. W skali całej gospodarki nie stanowi to istotnego zagrożenia, a poziom rezerw walutowych, choć lekko spada, w dużej mierze pokrywa wartość zagranicznych długów.

3 Czy Indie to dobry kierunek dla długoterminowego inwestora?

W dłuższej perspektywie hinduska giełda ma szanse na kontynuowanie swojej relatywnej siły. Podobnie jak w przypadku Turcji, Indie mają świetną perspektywę demograficzną, która powinna wspierać trend wzrostu gospodarczego. Jeśli uda się im ustabilizować wieloletni trend spadku tempa inflacji i zabezpieczyć się przed znaczącymi zmianami kursu walutowego, może się okazać, że płacąc dziś premię za posiadanie hinduskich spółek i tak inwestorzy zrobią lepszy interes, niż szukając na siłę wartości na mniej perspektywicznych rynkach.