Inflacja w styczniu jest najniższa od marca 2004 roku. W grudniu spadała do 2,4 proc. i była najniższa od kwietnia 2024 r.
Analitycy uważają, że choć inflacja w styczniu okazała się wyższa od oczekiwań, to mechanizmy dezinflacyjne są mocno zakorzenione i RPP obniży w marcu stopy procentowe.
- Spodziewaliśmy się głębszego spadku – nasza prognoza wynosiła 1,7 proc. rdr, a konsensus 1,9 proc. rdr. Jednym z powodów zaskoczenia w górę były silniejsze od oczekiwań wzrosty cen żywności oraz nośników energii - poinformowali analitycy PKO BP. - Dzisiejsze dane uwzględniają już wpływ zaktualizowanej klasyfikacji towarów i usług COICOP 2018. Są to wstępne dane – za miesiąc zostaną jeszcze przeliczone z uwzględnieniem nowego koszyka inflacyjnego. Pomimo lekkiego niedosytu uważamy, że powrót do celu inflacyjnego jest trwały, co umożliwi obniżkę stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu RPP w marcu - dodali.
Analitycy ING Banku Śląskiego również spodziewali się niższej inflacji w styczniu. Prognozowali 1,9 proc. w ujęciu rocznym.
- Nieco wyższe od naszych oczekiwań ceny energii i żywności, także przejście na COICOP 2018 [międzynarodowa klasyfikacja wydatków konsumpcyjnych gospodarstw domowych - red. pb.pl] podbiło szacunki, ale to technikalia. Mechanizmy dezinflacyjne są mocno zakorzenione, dlatego RPP obniży w marcu stopy o 25 pb. Czekamy na projekcję NBP i aktualizację koszyka CPI - napisali po publikacji danych GUS.
Inflacja CPI w styczniu jednak powyżej 2% (2,2%r/r). Wyżej od naszej prognozy i konsensusu na poziomie 1,9%r/r. Nieco wyższe od naszych oczekiwań ceny energii i żywności, także przejście na COICOP 2018 podbiło szacunki, ale to technikalia. Mechanizmy dezinflacyjne są mocno… pic.twitter.com/h0sobml68C
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) February 13, 2026
Najnowszy odczyt inflacji skomentowali również analitycy mBanku.
- Wraz z odczytem CPI, Jason (piątek 13go!) przyszedł po kupujących obligacje. Z wielką maczetą. Inflacja w styczniu 2,2 proc. (+0,6 proc. mdm). Inflacja bazowa 2,5-2,6 proc. Przed nami rewizja koszyka (pewnie zdejmie 0,1 pp). Inflacja poniżej 2 proc. w lutym/marcu. Zaskoczenie to przede wszystkim żywność. Było jak zwykle z leciutką ulgą (+1,3 proc.). Nie uciekniemy od tego, że ceny w tej kategorii skaczą na początku roku - głosi wpis na platformie X.
Jan Karczewski, Dyrektor ds. Klientów Strategicznych, Michael/Ström Dom Maklerski podkreślił, że od listopada inflacja utrzymuje się w celu inflacyjnym NBP, a nawet poniżej.
- W takim otoczeniu kolejna obniżka stóp procentowych na najbliższym, marcowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej wydaje się być przesądzona - ocenił. - Aktualne wyceny rynkowe wskazują na scenariusz trwałego zakotwiczenia inflacji w pobliżu celu NBP w średnim okresie. Taki obraz sprzyja dalszemu luzowaniu polityki pieniężnej – rynek oczekuje kontynuacji obniżek stóp procentowych, z docelowym poziomem stopy referencyjnej w okolicach 3,5 proc., który mógłby zostać osiągnięty w pierwszej połowie 2026 roku - dodał.