Industrie des Peintures Associes Gauthier Sarl wezwało do sprzedaży ponad 15,1 mln akcji Polifarbu Cieszyn-Wrocław. Pakiet walorów daje prawo do wykonywania 33,29 proc. głosów na WZA spółki.
Zapisy na akcje będą przyjmowane od 26 marca do 5 maja. W razie pomyślnego zakończenia wezwania, IPAG będzie dysponował 100-proc. udziałem w kapitale akcyjnym czołowego polskiego producenta farb. Sukces wezwania jest jednak mało prawdopodobny.
Sprawa rozbija się bowiem o wysokość ceny, jaką zaproponował wzywający za skupowane walory. Wynosi ona zaledwie 7,02 zł za walor. Tymczasem na zamknięciu sesji wtorkowej za jedną akcję inwestorzy płacili 7,75 zł. Cena wezwania jest więc o 10 proc. niższa od obecnej ceny rynkowej. Poziom ten spełnia co prawda ustawowy wymóg (średnia z notowań spółki z ostatnich sześciu miesięcy w przypadku Polifarbu wynosi 6,99 zł), daje jednak tylko 3-groszową premię. Trudno więc oczekiwać, by inwestorzy byli skłonni pozbywać się akcji.
Wzywający nie wyklucza wycofania akcji Polifarbu z obrotu publicznego, jeżeli w wyniku wezwania wraz ze spółkami zależnymi osiągnie ponad 95 proc. kapitału zakładowego. Wzywający zastrzegł, że wyjście Polifarbu z GPW musi być uzasadnione ekonomicznie z punktu widzenia podmiotu dominującego oraz że wycofanie będzie zatwierdzone przez podmioty zapewniające finansowanie wzywającego. Z tym nie powinno być problemów. IPAG jest pośrednio kontrolowany przez francuską spółkę Sigma Coatings France. Ta z kolei jest pośrednim podmiotem zależnym firmy SigmaKalon Luxco, stanowiącej własność amerykańskiego funduszu Bain Capital Investors. Ten ostatni jest instytucją typu venture capital i zarządza aktywami o wartości ponad 14 mld USD. Stać go więc na finansowanie IPAG i jego działań względem Polifarbu C-W.
Podczas wczorajszej sesji obrót akcjami Polifarbu został zawieszony w związku z wezwaniem. W najbliższych dniach po wznowieniu handlu można się jednak spodziewać dryfowania kursu producenta farb w stronę progu określonego w wezwaniu. Będzie to jednak miało uzasadnienie wyłącznie psychologiczne. Pod względem fundamentalnym spółka jest bowiem bardzo mocna. Dynamika przychodów w 2002 r. wyniosła 4,4 proc. w stosunku do 2001 r. Zysk netto wyniósł 12,2 mln zł, podczas gdy rok wcześniej spółka poniosła stratę rzędu 4,7 mln zł.