KALENDARIUM
PKN. W datowanym na 21 października 1999 r. raporcie dotyczącym Polskiego Koncernu Naftowego, analitycy Domu Inwestycyjnego BRE Banku oszacowali metodą DCF wartość jednej akcji tej spółki na poziomie 20,30 zł. Nie została jednak przy tym uwzględniona wartość posiadanych udziałów koncernu w Pol- komtelu. Według szacunków analityków DI BRE Banku, udziały te są warte prawie 2 mld zł, co daje około 4,7 zł za każdy walor PKN. W rezultacie wycena DCF dała wartość 1 akcji płockiego koncernu na poziomie 25 zł.
Średnia wartość walorów spółki wynikająca z otrzymanych cen cząstkowych za lata 1999-2000 dla firm z Europy Zachodniej wyznacza poziom cenowy równy 22,7 zł. Natomiast dla spółek z Europy Środkowej 20,20 zł.
W ocenie specjalistów DI BRE Banku, cena akcji PKN znajdzie się w przedziale 20-25 zł. Według nich, atutem spółki może okazać się redukcja kosztów o 500 mln zł do 2002 roku. Dodatkowo, koncern prowadzi obecnie program inwestycyjny o wartości 2 mld dolarów, który zrealizowany jest już w około 90 proc. W jego wyniku moce przerobowe spółki wzrosną z 13 mln ton ropy w 1999 roku do 17,8 mln ton w roku 2001. Dzięki niskiemu zadłużeniu możliwy jest też długotrwały rozwój koncernu bez konieczności nowych emisji akcji.
Natomiast do głównych zagrożeń związanych z inwestycją w akcje koncernu analitycy zaliczyli wysokie uzwiązkowienie spółki, krótki staż zarządu oraz możliwość wzrostu konkurencji po zniesieniu ochrony celnej polskiego rynku w 2001 roku. Niekorzystna może być również podaż akcji pracowniczych, które od pierwszej sesji będą uczestniczyły w notowaniach. MZ, WST