Ten rok zapowiada się jako jeden z najlepszych w historii Mondi Świecie. Spółka powinna wrócić do wypłaty sowitych dywidend
Ten rok może należeć do giełdowego producenta papieru. Impulsem do zdecydowanej poprawy wyników finansowych ma być ubiegłoroczna inwestycja w nową maszynę oraz rosnące ceny papieru. Według analityków 2010 r., pod względem osiąganych zysków, powinien być jednym z najlepszych w historii Mondi Świecie — spółki z międzynarodowej grupy Mondi.
Wprawdzie w najbliższym czasie rentowność spółki ze Świecia pozostanie na poziomie niższym niż w rekordowych latach 2006-07, to jednak — według ekspertów Domu Maklerskiego PKO BP — w dalszej przyszłości wzrostowi przychodów powinna towarzyszyć zauważalna poprawa marż. Z wyliczeń brokera wynika, że w tym roku spółka ma szansę zarobić na czysto ponad 234 mln zł, osiągając marżę netto na poziomie ponad 12 proc. Szacunki DM PKO BP, jeśli chodzi o rentowność EBIT, są bliskie 17 proc. W szczytowych latach 2006-07 marże na działalności operacyjnej kształtowały się na pozio-mie odpowiednio: 23 i 19,5 proc.
Nadzieją na poprawę wyników w 2010 r., oprócz wzrostu mocy produkcyjnych, jest obserwowane od września odbicie cen na rynku papieru. Już w czwartym kwartale średnia cena papieru typu kraftliner wyniosła 405,2 euro za tonę (zwyżka o 5,2 proc. kw./kw.), testlinera 324,2 euro (zwyżka o 16,9 proc.), a flutingu 290,6 euro (wzrost o 20 proc.). Spółce, jako czołowemu eksporterowi, powinno też sprzyjać wciąż drogie euro.
Mondi ma szansę w 2010 r. wypracować wysokie zyski, ale także powrócić do wypłat wysokich dywidend. Przypo-
mnijmy, że od 2001 do 2007 r.
spółka wypłaciła akcjonariuszom premię w wysokości aż 35 zł. Gdyby w przyszłym roku zdecydowała się przeznaczyć cały tegoroczny zysk na dywidendę, a jest to całkiem prawdopodobne, to stopa dywidendy mogłaby wynieść 6-7 proc. (zakładając prognozowany przez analityków zysk z 2010 r. w wysokości 234-264 mln zł i obecny kurs). W ubiegłym roku spółka poinformowała już, że z zysków z 2009 r. nie będzie wypłacać dywidendy.
Zanim Mondi zacznie chwalić się wynikami z kolejnych okresów 2010 r., ma przed sobą prezentacje cenzurki z ostatniego kwartału ubiegłego roku. Czego można się spodziewać? Analitycy oczekują wyraźnego wzrostu sprzedaży, nawet 30 proc. r/r. Zyski też mają być przyzwoite, choć obciążone wysokimi kosztami amortyzacji oraz kosztami finansowymi. Z wyliczeń analityków DM PKO BP wynika, że w minionym kwartale spółka mogła zarobić netto prawie 39 mln zł, co byłoby wynikiem lepszym o 43 proc. r/r. W tym samym okresie przychody mogły wzrosnąć około 30 proc. (do 465,13 mln zł). Warto jednak zauważyć, że cały ubiegłoroczny wynik nie zachwyci. Zyski, na skutek ogólnoświatowej recesji, najprawdopodobniej okażą się najniższe od kilku lat.
Radosław Łukaszczuk
analityk Millennium DM
Jest szansa na bardzo dobre wyniki
Ogólnie wyniki Mondi Świecie z IV kwartału 2009 roku powinny być niezłe. Spodziewam się wyższych przychodów o około 30 proc. w stosunku do III kwartału. To głównie efekt uruchomienia nowej maszyny papierniczej oraz wzrostu cen papierów. Zyski jednak nie będą takie, jakie powinny ze względu na nieoptymalne rozłożenie kosztów stałych. W IV kwartale obciążeniem dla wyników były wysokie koszty amortyzacji oraz odsetek. Negatywny wpływ miały też rosnące ceny makulatury. Pozytywnie natomiast wpływały wysokie przychody z zielonych certyfikatów (energii ze źródeł odnawialnych) oraz rosnące ceny papieru.
Właśnie ten ostatni czynnik i wzrost mocy produkcyjnych w związku z inwestycją w nową maszynę powinny sprawić, że w tym roku spółka ma szansę wypracować bardzo dobre wyniki. W związku z tym jest duża szansa, by Mondi powróciło do wypłat wysokich dywidend. Niewykluczone, że już całość zysku z 2010 r. przeznaczy na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy.
Jeśli chodzi o notowania spółki, to nasza obecna wycena to 81 zł. Trzeba jednak zauważyć, że Mondi z racji funkcjonowania w branży papierniczej jest spółką cykliczną. To widać też w kursie, który w ostatnich latach falował od około 30 zł do 100 zł.
Maciej
Zbiejcik