- Nawet jeśli gospodarka nie osłabnie rentowności obligacji nadal będą spadać dramatycznie kiedy dane o inflacji rozczarują przekonanych o wysokich stopach przez długi czas. Kupujcie obligacje – głosi raport strategów Morgan Stanley.
Jako jeden z argumentów wskazują tzw. resztkową sezonowość, czyli sytuację kiedy dane makro pozostają obarczone sezonowością pomimo zastosowania sezonowej korekcji. Po uwzględnieniu „resztkowej sezonowości” w swoim modelu stratedzy Morgan Stanley przewidują szybszy spadek inflacji w USA od uwzględnianego przez rynek w cenach. Ich zdaniem, spowoduje to zmianę wycen na bardziej zgodne z ich oczekiwaniami. Morgan Stanley prognozuje, że Fed dokona w tym roku trzech obniżek stóp o 25 pkt bazowych każda. Rynek swapów uwzględnia w cenach cięcie o ok. 50 pkt bazowych.
- Będzie to powodowało również uwzględnienie w cenach dużo większego niż zakłada rynek cyklu luzowania w 2025 roku, obecnie zakładającego cięcie o trochę ponad 75 pkt bazowych – twierdzą stratedzy Morgan Stanley.
W poniedziałek rentowność obligacji 10-letnich USA spada o ok. 2 pkt bazowe do 4,5 proc. Jest o ponad 60 pkt bazowych wyższa niż na początku roku.