Ostatnie tygodnie upłynęły pod znakiem mocnego odbicia rynku. Indeks
WIG wzrósł od dołka z 17 lutego 8 proc. Jednak nie wszystkie spółki z GPW
wykorzystują poprawę nastrojów na parkiecie. Pod prąd idą na przykład akcje NG2,
właściciela sieci sklepów obuwniczych CCC. Akcje grupy, która jest liderem
w sprzedaży detalicznej obuwia i jednym z największych jego producentów w
Polsce, przeceniono w ostatnich czterech tygodniach o 14 proc.
Skąd taka słabość notowań NG2? Jeszcze w 2008 roku spółka skutecznie odpierała ataki bessy. W ubiegłym roku, kiedy indeks szerokiego rynku stracił ponad 50 proc., kurs NG2 spadł tylko o 20 proc. W tym roku, przynajmniej na razie, sytuacja nie wygląda już tak dobrze. Według analityków, przyczyną ostatniej przeceny są obawy inwestorów o słabsze wyniki pierwszego z kwartału. Może mieć to związek z opublikowanymi niedawno wynikami sprzedaży w lutym (spadkiem sprzedaży w segmencie hurtowym), wysokim kursem euro (zwiększa wysokość płaconych czynszów) i dolara (zwiększa koszt zakupionych towarów) oraz słabą pogodą, która obniża sprzedaż. Główny udziałowiec NG2 i jednocześnie prezes spółki Dariusz Miłek wskazuje na inną potencjalną przyczynę przeceny. Jego zdaniem, to negatywne sygnały dotyczące wyników i perspektyw innych dystrybutorów detalicznych niekorzystnie wpływają na wycenie NG2.
Czy akcjonariusze kieleckiej spółki rzeczywiście mają powody do obaw? Może i pierwszy kwartał nie będzie najlepszy, ale NG2 wciąż można postrzegać jako perełkę w branży. Spółka ma za sobą bardzo dobry rok, a przed nią rok dalszej poprawy przychodów i zysków (tak przynajmniej wynika z zapowiedzi zarządu). Lokomotywą napędzającą wyniki ma być uruchamianie nowych salonów CCC, punktów Boti oraz butików Quazi. Kolejnym atutem jest niskie zadłużenie. Atrakcyjność zwiększa ponadto zapowiedź wypłaty dywidendy z ubiegłorocznych zysków.
Spółkę cechuje duża odporność na spowolnienie gospodarcze, bo sprzedaje asortyment z niskiej i średniej półki cenowej. To wskazywałoby, że kurs NG2 powinien zachowywać się lepiej niż rynek. Na razie jest odwrotnie. W ostatnich dniach akcje obuwniczej spółki spadły poniżej wycen analityków. Teraz kosztują nieco ponad 30 zł. Wyceny z ostatnich rekomendacji mieszczą się w przedziale 32,4 — 44,0 zł.
Maciej Zbiejcik