Cena docelowa akcji PZU została jednak obniżona - z 40,7 do 36,4 zł.
"PZU, jak wiele firm, zostało dotknięte pandemią koronawirusa, a cena akcji spółki spadła o ponad 20 proc.w tym roku. Pomimo negatywnego wpływu niższych stóp procentowych zarówno poprzez ekspozycję na sektor bankowy oraz duży portfel obligacji skarbowych szacujemy, że dzięki silnej rentowności podstawowego biznesu ubezpieczeniowego i konserwatywnej polityce inwestycyjnej PZU będzie w stanie utrzymać dwucyfrowy zwrot na kapitale (ROE) oraz możliwości wypłaty dywidendy w dłuższym horyzoncie czasowym. Oczekujemy 2,07 zł dywidendy na akcję w 2021 oraz 2,48 zł w 2022 co daje ok. 8 proc. stopy dywidendy, co w środowisku niskich stóp procentowych wygląda atrakcyjnie" - napisano w uzasadnieniu raportu wydanego 16 czerwca o godz. 8.
W przypadku Pekao cena docelowa spadła z 59,85 do 57,4 zł, w ślad za obniżką prognoz, wynikającą z niższych stóp procentowych NBP.
"Obniżka w wycenie jest niewielka, gdyż niższe prognozy wyników są w części skompensowane niższą stopą wolną od ryzyka użytą w naszym modelu. Bank Pekao podał, że wszystkie obniżki stóp o łącznie 140 pkt bazowych obniżą jego marżę odsetkową o ok. 45 pkt. bazowych, a zysk netto o 650-700 mln zł w 2020 roku, z czego 200 mln zł wynikać będzie tylko z ostatniej trzeciej obniżki. Nadal oczekujemy, że koszty ryzyka podwoją się w tym roku i będą stopniowo wracać do znormalizowanego poziomu od 2021 roku. Widzimy, że globalny sentyment do sektora bankowego poprawił się w ostatnim czasie i akcje w mniej dynamiczny sposób reagują na pojawiające się negatywne informacje. Jednocześnie na tym etapie nie widzimy już potencjału wzrostu dla Pekao" - brzmi uzasadnienie.
Nie zmieniła się rekomendacja "sprzedaj" dla Alior Banku. Wartość godziwa to 10 zł.
Łukasz Jańczak uważa, że powrót do rentowności zajmie bankowi znacznie więcej czasu, chyba, że stopy procentowe zostaną podniesione.
"Oczekujemy, że cykl obniżek dobiegł końca i stopy pozostaną niezmienione w najbliższej przyszłości. Oczekujemy strat netto banku w 2020 i 2021 roku i niskiego zysku w 2022, który będzie funkcją normalizacji odpisów kredytowych, która na tym etapie wydaje się nie być przesądzona" - dodano.
