OFE mają swój pomysł na program motywacyjny w Benefit Systems

Na 10 czerwca zarząd Benefitu Systems zwołał walne zgromadzenie, które zajmie się m.in. projektami uchwał dotyczącymi programu motywacyjnego na lata 2026-28.

Zarząd uważa, że stworzy on mechanizm motywacyjny dla kluczowych pracowników i współpracowników, co wesprze efektywność długoterminowych działań, poprawi wyniki i zwiększy wartość firmy.

Propozycja zakłada coroczną emisję nie więcej niż 99 tys. warrantów subskrypcyjnych uprawniających do objęcia 1 akcji serii I każdy. Możliwość objęcia warrantów będzie uzależniona od osiągnięcia określonych wyników finansowych w trzech trzyletnich okresach (2026-28, 2027-29, 2028-30). Cena emisyjna obejmowanych akcji ma być średnią arytmetyczną cen zamknięcia z trzech miesięcy poprzedzających dzień przypadający na 2 dni robocze przed podjęciem stosownej uchwały, pomniejszoną o łączną kwotę wypłaconych dywidend.

OFE PZU zgłosił poprawki

26 maja OFE PZU Złota Jesień, do którego należy 5,9 proc. akcji Benefitu, zgłosił własne projekty uchwał dotyczące programu motywacyjnego. Zakładają one emisję nie więcej niż 48 tys. warrantów i wyższe kryteria wynikowe, które muszą zostać spełnione, by osoby uprawnione mogły otrzymać warranty. Ponadto cena emisyjna ma być powiększona o stopę wolną od ryzyka w wysokości 15-25 proc. w zależności od transzy.

W uzasadnieniu napisano, że cele programu motywacyjnego powinny przekraczać konsens rynkowy, cena emisyjna akcji powinna uwzględniać stopę wolną od ryzyka, wartość programu powinna pozostawać w ograniczonej proporcji do średniej sumy wynagrodzeń przyznanej członkom zarządu za poprzednie dwa lata obrotowe.

Zarząd odpowiada: program nie byłby skuteczny

W opinii zarządu do wniosku OFE PZU wskazano, że propozycja akcjonariusza dotycząca ograniczenia łącznej liczby warrantów i podwyższenia efektywnej ceny emisyjnej prowadzić będzie do istotnego zwiększenia restrykcyjności programu motywacyjnego.

"Zarząd podkreśla, że zmiany te, rozpatrywane łącznie z zaproponowanymi przez PZU podwyższonymi wskaźnikami efektywności finansowej przewidzianymi dla poszczególnych serii warrantów, mogą prowadzić do istotnego ograniczenia ekonomicznej atrakcyjności programu motywacyjnego dla osób uprawnionych oraz osłabienia jego funkcji motywacyjnej i retencyjnej. W szczególności może to ograniczać zdolność programu motywacyjnego do wspierania długoterminowego związania kluczowych menedżerów i pracowników ze spółką oraz grupą kapitałową" - dodano.

Trzeci podmiot w grze

Na temat programu motywacyjnego wypowiedział się także Nationale-Nederlande OFE. To największy akcjonariusz Benefitu (11,39 proc.). Swoją propozycję określa jako kompromisową.

Fundusz proponuje, by kryteria wynikowe oprzeć na zmodyfikowanym konsensusie prognoz analityków, a liczbę warrantów określić na 75 tys., czyli 2,27 proc. kapitału zakładowego. To drugie uzasadniono tym, że jest to odsetek mieszczący się w przedziale rynkowym programów motywacyjnych spółek z WIG20 i mWIG40.

NN OFE proponuje ponadto skrócenie okresu referencyjnego dla wyznaczenia ceny emisyjnej z trzech do dwóch miesięcy oraz niebranie pod uwagę stopy wolnej od ryzyka, proponowanej przez OFE PZU.

W propozycji pojawia się za to uwzględnienie lock-upu, czyli zakazu zbywania akcji objętych w ramach programu w okresie 12 miesięcy od zapisu akcji na rachunku osoby uprawnionej.

"Niniejsza propozycja stanowi konstruktywny kompromis między propozycją zarządu a propozycją OFE PZU." - podsumowano.