OFE szukają nowego indeksu
Przedstawiciele funduszy emerytalnych obecni na seminarium Izby Gospodarczej Towarzystw Emerytalnych uznali, że ogłoszenie, za kilka dni, dwuletnich stóp zwrotu nie jest znaczącym wydarzeniem na rynku OFE. Może natomiast przesłonić inne problemy związane z zarządzaniem aktywami.
Za kilka dni Urząd Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi przedstawi stopę zwrotu 15 funduszy emerytalnych za 24 miesiące inwestycji. Przedstawiciele OFE uważają, że nie będzie to istotne wydarzenie dla rynku i przesłoni inne problemy związane z zarządzaniem aktywami. Zdaniem Piotra Szczepiórkowskiego, prezesa Commercial Union PTE BPH CU WBK, warte rozważenia są modyfikacje procesu oceny działalności inwestycyjnej.
Jego zdaniem, wycena akcji powinna się opierać na średniej cenie dnia, a wycena obligacji płynnościowych NBP na podstawie urzędowych cen (obecnie różne ceny nabycia powodują różną wycenę w portfelu).
— Należy przejść na wycenę obligacji i bonów skarbowych opartą na jednolitej krzywej rentowności. Obecnie ten sam bon może mieć kilka cen w zależności od czasu zakupu. Jednolite ceny dla tych papierów mogłyby być podawane codziennie lub raz na tydzień. W podobny sposób są wyceniane obligacje, jeśli są notowane na giełdzie, jeśli nie — mogą mieć różne ceny. Różne wyceny to problem, a nie widać tego w jednostce — mówi Piotr Szczepiórkowski.
Zmiana cen jednostek rozrachunkowych, która jest podstawą naliczania stóp zwrotu, nie jest więc doskonałą miarą efektywności inwestycji, a co za tym idzie — wyliczenia średniej i minimalnej stopy zwrotu.
Zdaniem Michała Szczurka, prezesa PTE Nationale-Nederlanden, najpilniejszą sprawą jest przedłużenie okresu naliczania minimalnej stopy zwrotu z 2 do 3 lat, a okresu jej sprawdzania z trzech miesięcy do 1 roku (podobny mechanizm zastosowano w Chile, a w Meksyku nie wprowadzono w ogóle wymogu MSZ).
— Można zmniejszyć wielkość rachunku rezerwowego z 1,5 proc. aktywów do 0,5-0,75 proc. Taka modyfikacja zmniejszy niedogodności minimalnej stopy zwrotu oraz koszty z nią związane, i to bez dodatkowego ryzyka dla członków OFE. Rozwiązaniem docelowym powinno być znalezienie właściwego benchmarku dla funduszy i gwarancji, które należy zapewnić członkom OFE — mówi Michał Szczurek.