Po wprowadzeniu podatku pojawia się pytanie, kto będzie teraz inwestować w akcje KGHM. Dotychczas robiła to w znacznej mierze zagranica. Teraz inwestorzy z rynków globalnych będą preferowali spółki z krajów, gdzie podatek jest znacznie niższy.
— Danina w wersji rządowej będzie trzy razy wyższa niż rozwiązania przyjęte w większości innych krajów, nie będzie też odliczany od podstawy naliczania podatku CIT (brak tarczy podatkowej).
— Podatek wejdzie w życie miesiąc wcześniej, niż się spodziewano.
— Przy obecnej wycenie za większą część wartości spółki
odpowiadają tegoroczne przepływy gotówkowe. Tymczasem zostaną one wydane na przejęcie Quadra FNX.
— Quadra FNX to nieszczęśliwy zakup. Kopalnie są bardzo słabe, a koszty wydobycia są wyższe niż w dotychczasowych kopalniach należących do KGHM. Na dodatek spółka ma na koncie wiele porażek w prowadzeniu nowych projektów. A to nie wróży dobrze projektowi Sierra Gorda.
— Ceny miedzi ustabilizują się w przyszłym roku, jednak w 2013 r. mogą spaść nawet do 5500 USD. Będzie to efekt wzrostu podaży przy jednoczesnym słabnącym popycie, zwłaszcza z Europy i Chin.
TOMASZ DUDA
Ipopema Securities