W IV kwartale 2025 r. przychody spółki wzrosły o 9 proc. r/r do 944 mln zł. To nieco więcej od prognoz analityka z Biura Maklerskiego PKO BP, który zakładał 908 mln zł przychodów. EBITDA i zysk netto są jednak znacznie niższe od oczekiwań. Zysk operacyjny powiększony o amortyzację spadł o 31 proc. do 54,2 mln zł, a zysk netto o 53 proc. do 25,1 mln zł. Tymczasem analityk oczekiwał 47,3 mln zł zysku netto i 65,7 mln zł EBITDA.
Niekorzystny mix sprzedażowy
Piotr Łopaciuk z BM PKO BP zwraca uwagę, że choć przychody przebiły oczekiwania, to mix nie był zbyt korzystny.
"Sprzedaż opon wzrosła o 8 proc. r/r podczas gdy wolumen sprzedaży wzrósł o 12 proc. r/r. To oznacza średni spadek ceny opon o 4 proc. r/r." - komentuje Piotr Łopaciuk.
Jak dodaje, duży wolumen przy niższej cenie jednostkowej oznacza też relatywnie wyższe niż oczekiwane koszty operacyjne, a spadek marży brutto na sprzedaży świadczy o tym, że zbyt duży zapas zmusił Oponeo do walki cenowej.
Koszty dodatkowo obciążyła wycena programu motywacyjnego Dadelo (7,1 mln zł), czego analityk nie uwzględnił w prognozach, a także odpis wartości spółki zależnej Rotopino (12 mln zł), również nie uwzględniony w prognozach.
"Zapasy wzrosły o 70 proc. - jest to skutek przygotowania się na wprowadzenie ceł antydumpingowych na opony z Chin (co dotąd się nie wydarzyło) i bardzo szybkiego wzrostu Oponeo (w tym rozwoju sklepów fizycznych). W związku z tym dług netto wystrzelił do 260 mln zł (vs 50 mln zł na koniec 2025)" dodaje Piotr Łopaciuk.
