Specjaliści wybrali 20 firm specjalnie dla "PB"
Wraca moda na małe spółki. Imponujące w wykonaniu giełdowych maluchów są zwłaszcza ostatnie tygodnie. To nie musi być koniec tej minihossy. Analitycy, zapytani przez "PB", znaleźli w sWIG80 jeszcze wiele spółek, na które warto zwrócić uwagę. Specjalnie dla,, PB" wytypowali
dwadzieścia spółek z sWIG80,
które wyglądają atrakcyjnie
(patrz obok).
Statystyki ostatnich tygodni pokazują, że to małe spółki są
na topie. Tylko w marcu sWIG80 zyskał 14,5 proc.
i jest najlepszy z podstawowych
wskaźników. Dobry wynik z ostatnich tygodni pozwolił indeksowi małych spółek zniwelować straty z początku roku i wyjść na plus. Niestety, to na razie jedyny podstawowy indeks, którego stopa zwrotu liczona od początku roku jest dodatnia. Mimo ostatnich silnych wzrostów WIG oraz WIG20 są nadal na minusie. Traci także mWIG40.
Tak dobre zachowanie indeksu małych spółek może zaskakiwać. Na giełdzie nadal mamy bessę, gospodarka zwalnia. W niepewnej sytuacji w cenie powinny być przede wszystkim największe i najbardziej płynne spółki. Tymczasem im dłużej trwa odbicie, tym coraz lepiej zachowują się mniejsze spółki. Spora może być w tym zasługa drobnych inwestorów, którzy — jak sygnalizują brokerzy — ostatnio są bardziej aktywni na rynku.
Gdy nastroje na rynku poprawiły się, wzrosło zainteresowanie mniejszymi spółkami, bo one najbardziej ucierpiały w czasie bessy. Ostatnio niemal na każdej sesji jest mocna grupa mniejszych spółek, która rośnie po kilkanaście lub kilkadziesiąt procent. Przyczyny nagłych wzrostów kursów są różne. Często mamy do czynienia ze zwykłą spekulacją, bywa też, że sygnały do wzrostów dają same spółki (m.in. o skupie akcji, dobrych wynikach czy ruchach konsolidacyjnych). Tylko od początku marca, a więc okresu, kiedy sWIG80 ruszył dynamicznie w górę, indeks najmniejszych spółek zyskały ponad 22 proc. — najwięcej z głównych wskaźników. W tym czasie na wartości zyskało aż 72 spółki z tego indeksu, wykazując się średnią stopą zwrotu 29 proc.
Analitycy uważają, że są jeszcze rezerwy. Zapytani przez ,,PB" specjaliści z rynku wytypowali 20 spółek, którymi warto się zainteresować. Oto lista ich typów: Armatura, Alma, Apator, Astarta, Cinema City, Energomontaż-Południe, Farma-
col, HTL-Strefa, Kredyt Bank,
MNI, Nepentes, North Coast,
Nowa Gala, Optopol, PGF, Rafako, Ruch, Wawel, WSiP, Trakcja Polska. Wśród argumentów powtarzanych najczęściej są atrakcyjna wycena, dobre fundamenty, silna pozycja rynkowa, atrakcyjna branża, odporna na kryzys.
Podobną ankietę, ale dotyczącą spółek z mWIG40, przeprowadziliśmy w połowie marca. Wtedy poprosiliśmy o wytypowanie najatrakcyjniejszych średniaków. Było ich 10: Budimex, Cyfrowy Polsat, Handlowy, Kernel, Kopex, Netia, Petrolinvest, PKM Duda, Police oraz Puławy. Od publikacji tej ankiety (12 marca) minęły ponad trzy tygodnie. Na razie można powiedzieć, że to był strzał w dziewiątkę. Wszystkie wytypowane spółki oprócz PKM Duda są na plusie. Zdecydowana większość może pochwalić się dwucyfrową stopą zwrotu.
Analitycy typują i argumentują
Tomasz Binkiewicz o:
Alma Market
Wskaźniki rynkowe dla spółki są niskie. Branża, w której funkcjonuje (handel detaliczny), jest mniej wrażliwa na kryzys i ma dobrą perspektywę dalszego wzrostu udziału w rynku w wyniku zapowiadanych inwestycji (spółka zapowiada otwarcie w 2009 r. 12 delikatesów). Alma Market została mocno przeceniona w ubiegłym roku.
HTL-Strefa
To znaczący producent w skali globalnej. Mocno poprawia wyniki. Osłabienie złotego korzystnie wpływa na jego rentowność. Spółka jest od roku w trendzie wzrostowym, jako nieliczna na rynku.
PGF
Niskie wskaźniki rynkowe, podobnie jak Alma Market. Firma ma silną pozycję rynkową w branży typowo defensywnej. Jest też mniej wrażliwa na kryzys gospodarczy. Spółka po głębokich spadkach w roku ubiegłym.
Tomasz Binkiewicz dyrektor wydziału doradztwa i analiz DM BOŚ
Rafał Salwa o:
Kredyt Bank
Wyceny niektórych banków odbiegają znacząco od ich potencjalnych możliwości. Nie można wykluczyć, że zagraniczne banki matki zdecydują się na wsparcie podmiotów zależnych w Polsce. Przykładem może być tutaj chociażby Kredyt Bank, którego akcje są notowane w pobliżu wartości nominalnej wynoszącej 5 zł i przy wskaźniku P/BV 0,62. Kredyt Bank realizuje teraz program restrukturyzacji, którego głównym celem jest zwiększenie oszczędności i dostosowanie do obecnej sytuacji makroekonomicznej.
Armatura
Spółka zamierza wykorzystać obecną sytuację gospodarczą i dokonać znaczących zmian. Prezes Konrad Hernik zadeklarował, że w 2012 r. Armatura powinna osiągać około 350 mln zł przychodów. Spółka zamierza przejmować inne aktywa i rozszerzać ofertę. Przykładem może być tutaj produkcja grzejników aluminiowych, wytwarzanych w nowej spółce tworzonej na bazie majątku Toory. Celem nowego podmiotu jest osiągnięcie do 2012 r. około 40-procentowego udziału w rynku grzejników aluminiowych.
Ruch
Spółka w trakcie restrukturyzacji, która powinna przynieść pierwsze znaczące korzyści już od II kwartału 2009 r. Ruch posiada około 40-procentowy udział w krajowym rynku dystrybucji prasy. Spółka jest właścicielem około 400 nieruchomości w Polsce, planuje sprzedaż 29. Tego rodzaju transakcje mogą nie tylko przyśpieszyć restrukturyzację, ale również pozytywnie wpłynąć na wyniki spółki.
Astarta
Spółka może znacząco skorzystać na programie rządu ukraińskiego, który oferuje wsparcie dla branży cukrowniczej. Preferencje mają głównie dotyczyć dofinasowania kosztów transportu, zarówno buraków cukrowych, jak i surowców energetycznych wykorzystywanych do rafinacji cukru.
MNI
Spółka konsekwentnie realizuje ekspansywną strategię opierającą się na usługach z zakresu nowoczesnych technologii. Sektor TMT powinien w najmniejszym stopniu odczuć skutki obecnej dekoniunktury. Spółka wykorzystuje obecną sytuację rynkową, planując inwestycję i zacieśnienie współpracy operacyjnej z PPWK. Można również przyjąć, że MNI nie powiedział jeszcze ostatniego słowa co do rozwijania współpracy z Netią.
Artur Iwański o:
WSiP, Wawel, Nepentes, Apator
Z 80 spółek wchodzących w skład sWIG80 wyróżniłbym cztery. To spółki o dobrych fundamentach. Zaliczyłbym je do bezpiecznych w okresie spadków. Ich kursy powinny zachowywać się lepiej niż rynek.
Nowa Gala
Spółka została bardzo mocno przeceniona.
Artur Iwański
analityk
ERSTE
Securities
Polska
Łukasz Janus o:
Optopol
Działa w rozwojowej niszy. To technologia spektralnej tomografii w branży ochrony zdrowia. Naszym zdaniem, spółka ma duże szanse na poprawę wyników w tym roku. Pierwsze dwa miesiące 2009 r. przyniosły wzrost przychodów o 66 proc. Perspektywy są obiecujące, bo spółka podpisała umowę z Canon USA na dystrybucję w Stanach Zjednoczonych.
Farmacol
Spółka ze stabilnymi wynikami finansowymi, działająca w branży farmaceutycznej, charakteryzującej się niezagrożoną dynamiką wzrostu wartości. Powinna zostać dobrze odebrana przez inwestorów.
Cinema City, HTL-Strefa
Obie spółki zasługują na wyróżnienie. Zaprezentowały dobre wyniki finansowe w IV kwartale 2008 r.
Trakcja Polska, North Coast
Ciekawe firmy. Druga ze spółek, specjalizująca się w imporcie i dystrybucji markowych wyrobów spożywczych z Włoch, ostatnio poinformowała rynek o próbach technologicznych w zakładzie do produkcji mozzarelli w Rzepinie. Zakład należy do spółki zależnej Latteria, która według zapowiedzi dystrybutora ma być rentowna już w tym roku.
Łukasz Janus analityk Beskidzkiego Domu Maklerskiego
Grzegorz Kujawski o:
Farmacol
Branża dystrybutorów leków nie powinna odczuć spowolnienia. Cena Farmacolu jest atrakcyjna w stosunku do konkurentów. Dużym atutem spółki jest również niskie zadłużenie oraz stabilność uzyskiwanych marż.
WSiP
Wydawnictwa cechuje niezagrożony udział w rynku podręczników oraz regularnie dobre wyniki finansowe. Spółka przeznaczy w tym roku do 44 mln zł dla akcjonariuszy w formie buy backu i dywidendy, co zwiększa atrakcyjność inwestycji.
Nowa Gala
Branża materiałów budowlanych odczuje spadek przychodów w tym roku, ale dzięki restrukturyzacji kosztów (mają się zmniejszyć o około 10 proc.) producent płytek powinien utrzymać rentowność na przyzwoitym poziomie. Atrakcyjność walorów podnosi buy back. Dotychczas skupiono walory stanowiące nieco ponad 5 proc. kapitału zakładowego spółki. Po umorzeniu zmniejszą rozwodnienie zysku. Zadłużenie też jest dziś na bezpiecznym poziomie (dług w całości pokrywa skorygowana EBITDA za 2008 r.)
Rafako,
Energomontaż- -Południe
Obie spółki są mocne w segmencie rynku budowlanego związanego z energetyką. To obiecująca nisza ze względu na wymogi dostosowania obecnych mocy wytwórczych do regulacji unijnych i zapewnienie bezpieczeństwa energetycznego. Na znaczeniu zyskują też kontrakty eksportowe po silnym wzroście euro do złotego.
Grzegorz Kujawski
analityk Biura Maklerskiego BGŻ
Maciej Zbiejcik